姚海博, 茹少峰, 张文明

(西北大学 经济管理学院,陕西 西安 710127)



基于动态交易量预测的VWAP算法交易卖出策略

姚海博, 茹少峰, 张文明

(西北大学 经济管理学院,陕西 西安 710127)

传统的VWAP交易策略通过预测区间交易量分布进行拆单交易，对于交易量区间分布的预测是基于区间成交量占总成交量比例进行的，这一预测方法没有考虑股票价格变动因素。因此，本文首先通过时间序列因素分解方法进行区间交易量分布预测，进而根据股票价格变化对区间交易量分布进行动态调整，并构建了基于动态区间交易量分布的股票卖出策略，最后通过实证检验了本文给出的动态区间交易量分布预测的有效性和交易策略的有效性。数值结果表明，本文所给动态区间交易量分布预测方法比传统VWAP方法预测结果更加接近于实际的交易量分布，且本文所给交易策略与传统VWAP交易策略相比，具有更大的收益。

算法交易；VWAP卖出策略；交易量分布预测；动态调整

0 引言

算法交易(Algorithmic Trading)是指通过计算机程序来生成交易中的交易时间、交易价格以及交易数量的一种量化交易方式。算法交易中有TWAP、TVOL、VWAP等算法交易策略，其中交易量加权平均价格策略(VWAP交易策略)以其简单易操作的特性而被普遍应用。在证券市场上，大约近 50%的机构投资者的交易订单均采用了VWAP交易策略[1]。

VWAP(Volume Weighted Average Price)是指用当日的股票总成交金额除以当日的总成交量确定的交易均价。传统的VWAP交易策略就是将股票大额交易量，按照预测的日内区间交易量的分布拆分成多个小额交易量进行交易的策略。……