乔嘉

从人事结构的角度看，中国的基金管理行业在面临一个以合伙制为核心，雇佣制为其服务的新格局。

有不少美国思想家正在阐述这样一个概念：权力淡化（Power Decay）。因为权力对掌握它的人而言并非总是积极的，掌权的人通常会因权力的增长而受到越来越多的束缚。

在传统的权力模式下，人们尽力攀爬组织中的权力阶梯，只有到了顶层才可能以顶层设计视角从上至下对组织施加改变或影响。在这种制度下，一个小组织也会像数学中的分形概念一样，无穷无尽地将金字塔式的权力模式复制下去。中国的基金管理业就曾带有这种特征。而权力的扁平化模式正在挑战这种架构，并带来让行业焕然一新的极高效率。

过去的可爱和可笑

在中国资本市场上，大盘一度是那么重要。大盘涨大家都赚钱，大盘跌就只有很少的投资者可以不赔钱，零星几个靠运气、关系或者极其罕见能力的人在逆境中获利。正因为如此，才有“中国股市是政策市”的流行说法。

2008年前，整个中国资本市场好像只有股票市场，而股票市场好像只有两种赚钱模式：做庄和跟庄。一个“庄”字充分体现了当时市场参与者对顶层建筑的迷信。人们似乎总活在一个拥有至高无上的统治者的金融集权世界里。相信股票大盘背后有政府的意愿，每只股票背后都有资金雄厚而且非常神秘的庄家。

这可能真的是事实，也可能是子虚乌有。但他们的存在与否并不重要，重要的是中国股市曾经集体单纯地迷信这个概念。……