本报驻日本、德国特约记者 蓝雅歌 青木●本报记者魏莱● 冯国川

“当投资者们经过跌宕起伏的一周还在舔舐伤口的时候，中国的A股突破5000点大关，飙升至7年来最高水平。”昨天沪市大盘终于冲上并站稳5000点，不仅令对这个点位期盼已久的国内投资者既兴奋又焦虑，也吸引了全球财经界的密切关注。“危险的狂热”“世纪末氛围”“真正的大泡沫”，外媒纷纷以历史上著名的“郁金香泡沫”和日本上世纪八九十年代楼市股市双泡沫破灭风险警告A股。与此相悖的是，全球各大指数基金近期争相推出纳入A股的计划，从中东到美国的外资正加速涌入A股。新加坡券商大华继显的经济学家朱超平5日对《环球时报》表示，应当在一定程度上借鉴日本经济发展的教训，中国政府已经认识到这些问题，并积极采取行动，让改革与结构调整协调发展，走可持续发展道路。他认为，从去年下半年以来中国股市的上升反映了市场对这样一种前景的预期，同时也是对前期过于悲观的市场估值的修正。

中国IPO市场“令美国羞愧”

“中国股市是今年迄今为止全球表现最佳的股市之一”。《华尔街日报》说，经过近两周的大幅震荡突破5000点，标志A股牛市行情将进一步延续。“中国牛市拉力赛仍在继续！”德国电信网称，因为希腊危机，全球股市大多亏损，但有一个例外，远东大国的股市仍未受到丝毫影响，7年来首次突破5000点。日本NHK电视台说，5000点在中国经济减速之中实现，资金流向股市的状况变得鲜明，担心风险的声音也在扩散。

“中国速度”这一次被外媒用在了股市上。德国财经网称，从3000点到4000点，再到5000点，中国只用了几个月时间。尽管早有人预测，中国股市在4500点就会出现泡沫，但现在已到了5000点。预计，中国股市还会持续上涨。

《金融时报》称，中国股市“让分析师感到困惑”。法国巴黎银行的分析人士称：“没有任何明显的技术、金融或宏观创新推动A股大涨。在历史上的投机性股市和信贷泡沫中，至少还可以看到铁路、无线电、互联网、证券化、高超的管理或生产技术作为推动力，甚至可以在奥运会中寻找原因。但这次泡沫的最显著特征和根源似乎是杠杆。”这位分析师称，本周四中国股市一度大跌超过5%，而一周之前上证综指大跌6.5%，这种过山车行情也许只能用融资交易来解释。目前中国股市的融资交易额已占到GDP的3.5%，超过了美国的水平。

有报道称，炒股已经影响了中国居民的消费，一个表现是5月中国的汽车销售增长非常缓慢。“中国股市就像一个水泵，把所有的钱都吸进去了”，一名中国汽车销售业人士5日在接受彭博社采访时无奈地说，“现在人们都不买汽车了，不管优惠幅度多么大，人们只希望把所有的钱都投到股市里去。”

外媒还感叹中国股市规模今非昔比。《华尔街日报》5日称，中国首次公开募股（IPO）市场“令美国羞愧”。今年以来中资企业通过在内地和香港股市进行IPO筹集了近290亿美元，超过美国同期融资规模150亿美元。这是4年来中国IPO市场首次在全年这一时间段领跑全球。而中国股市飙升的股价助推公司的上市热潮。今年迄今为止深证综合指数上涨114%，而道琼斯指数仅上涨了1.4%。

外媒看到“危险的狂热”

《日本经济新闻》5日称，中国飘荡着“世纪末氛围”，经济成长急剧减速的同时，股市却出现连续盛况，试图实现看上去不合理的高度。沸腾的股市可以解释成是“对景气的高技术部门的信赖感”，但从不动产到股市进行的急速的资金移动，是令人不安的因素。

德国《柏林日报》评论说，现在中国似乎每个人都认识一个不费吹灰之力就已赚得盆满钵满的朋友或亲戚，越来越多的人想要加入炒股大军。在车站用手机软件炒股的股民大有人在。“买股票已经成为中国的一种流行运动，许多人背着债务炒股”。德国法兰克福新兴市场投资专家威尔德警告说，看看现在世界发生了什么，希腊危机，油价波动，中国经济也陷入疲软，其他国家股市都开始下降，只有中国股市一直“大牛市”，“这不可能是健康的”。德国证券网5日称，升得快，跌得也会更悲惨。

美国《时代》周刊5日称，中国股市是一个真正值得担心的大泡沫。当硅谷还在争辩科技泡沫这个老生常谈的话题时，他们可能忽略了由科技催生的最大股票泡沫：中国火热的创业板交易。彭博社举例说，一家陷入困境的中国房地产公司“重新定义”自己为科技公司，股价于是突然上涨。

《金融时报》亚洲版主编皮林5日发表《中国股市狂欢到何时》一文，称随着投资者纷纷从房地产急哄哄地转战股市，中国股市的涨势看起来令人担心而不是欣慰，今年5月上海和深圳市场的成交量加起来是纽约证交所的十倍多。

《金融时报》另一篇文章说，泡沫之所以成为泡沫，很大程度是因为投资者疯狂的热情和不切实际的预期。比如17世纪的荷兰郁金香泡沫疯狂之巅：一粒独特的郁金香种子可以在阿姆斯特丹买20幢连排别墅。之前历史上发生的20世纪英国铁路泡沫，上世纪60年代的电子管泡沫，上世纪80年代的日本股市泡沫，不但给当时的各国经济带来了巨大的冲击，而且都没能留下什么可以供以后继续利用的资源。而2008年美国房地产泡沫崩盘，迅速蔓延全球的类似“占领华尔街”式的运动，与泡沫引发的经济和社会问题大有关系。

也有评论仍然看好A股。路透社5日报道称，汇丰环球投资管理认为，虽然内地及香港股市近几个月大幅上升，但估值仍具吸引力。短期而言，中国进一步放宽货币政策可继续支持股市。中国股票其估值与盈利比相对亚洲区整体仍然低24%。德国电视一台5日称，尽管中国股市会有一定波动，但总体上北京有足够的能力防止股市崩溃。政府正不断通过政策调控股市，而股市的利好消息也一定程度上有利于中国经济。

朱超平5日对《环球时报》表示，当前中国经济下行是结构性问题，也是一个合理的长期趋势，但面临的劳动力供应下降和企业债务上升的问题与1990年的日本经济有一定相似性。昨日股市冲破5000点，他个人认为，对于中国大部分股票的估值修复已经走向尾声，投资者对中国股市走势的分歧开始扩大，市场心理趋向脆弱。如果要避免泡沫破灭带来的负面影响，必须通过提高企业盈利来稀释过高的估值。

A股强了，就国际化了

质疑归质疑，想到中国股市体会一夜暴富的外国投资者早已按捺不住了。“中国，新的国际股票投资地”，德国财经网5日表示，沪指重回5000点对国际投资者是一个好消息。日本《东京新闻》称，自去年秋天开始，中国股市呈现上升倾向，证券、电力、金融等各个领域的企业股价都出现上升姿态，中国政府显示出督促中资企业在境内上市等方针，加上国内市场活跃度与日俱增，这些因素都给国际投资家造成好感。

《华尔街日报》称，中国股市势必吸引更多海外投资。全球最大指数基金公司之一的领航基金2日宣布开始投资中国A股。最受关注的指数供货商明晟（MSCI）6月9日将决定是否把中国A股纳入其新兴市场指数。许多境外投资者之前常常无视中国股市的暴涨，就是因为被他们视作“基准”的明晟指数并未将A股纳入其中。据明晟估计，如果将A股纳入其新兴市场指数，未来将吸引高达4000亿美元进入中国市场。

明晟的竞争对手们也没有闲着。富时集团(FTSE)上个月推出两只追踪新兴市场的过渡性指数，A股将被纳入该指数。道琼斯标普指数也表示，9月份可能把A股纳入其新兴市场指数。阿联酋主权财富基金(ADIA)近日获批向中国股市增资15亿美元。“很明显，中国政府已经采取许多措施来逐步接纳来自世界各地的投资者”，摩根斯坦利分析师米拉说，以沪港通为例，在过去12个月中国政府加强了资本市场与海外的连接度。路透社称，向世界开放资本市场是明智的，它将促使中国股市走向成熟。▲