崔鹏 张文强 安烨

(东北师范大学经济学院，吉林 长春 130021;济南大学经济学院，山东 济南 250002)

中国证券市场融资功能与融资效率研究

崔鹏 张文强 安烨

(东北师范大学经济学院，吉林 长春 130021;济南大学经济学院，山东 济南 250002)

证券市场最本质的功能是直接融资功能，一个完善的证券市场与之相匹配的一定是完善的直接融资功能，以及较高的直接融资比重和较高的直接融资效率。证券市场直接融资功能发挥的好，其融资效率也会比较高，而证券市场的融资效率高也反映出证券市场功能的完善。通过实证研究，得到以下结论:增加金融相关比率能够提高证券市场融资效率;提高证券化率同样可以提高证券市场融资效率;投资率和货币化率过高会导致证券市场融资效率降低。

证券市场;融资功能;融资效率

一、引言

随着我国新一轮改革的不断深入，作为要素市场最重要的组成部分，资本市场将在全社会资源配置、宏观经济运行和国家战略实施中发挥越来越重要的作用。我国资本市场自诞生以来无不反映着国家意志，因此它的发展也是国家治理能力的体现。我国资本市场融资功能发挥的好坏与融资效率的高低，都是检验我国资本市场发展是否健康、运行是否平稳的最直接和最有效的指标。深入研究中国证券市场融资功能和融资效率问题具有十分重要的现实意义。

截止目前，学术界对于证券市场的功能并没有形成统一的共识，虽然学者们分别从不同的角度，对证券市场的功能进行过论述，但证券市场的本质功能是什么仍旧各执所见。……