李俞萱

摘 要：近年来，我国中小企业迅速发展，已成为推动我国经济社会发展的重要力量之一，但中小企业在发展过程中不断暴露各种矛盾，面临着不少问题，其中，融资难已成为阻碍中小企业持续发展的关键性问题之一。目前，中小企业融资困难已引起国内学者的广泛关注。本文主要试图运用信息不对称理论來探究我国中小企业融资难的形成机理，并在此基础上提出相关对策建议。

关键词：信息不对称；中小企业融资；逆向选择；道德风险

一、序言

近年来，我国中小企业发展迅猛。从数量上讲，我国目前绝大部分企业均以中小企业为主。然而我国中小企业发展却面临着很大的困境，其中融资困难已成为中小企业发展的障碍之一。探讨如何解决中小企业融资难问题对进一步促进我国中小企业壮大、促进我国国民经济持续健康发展具有重要意义。

二、文献综述

目前，国内关于中小企业融资问题的研究大体有以下几种理论。

（一）金融抑制论

金融抑制是指政府对金融市场过多干预，反过来受到管制的金融活动又制约经济的发展。文献[1]通过实证分析指出了我国金融抑制政策，如金融市场的利率管制等，使企业的融资成本增加，制约了企业的融资能力。

（二）所有制歧视论

这一理论认为，由于我国国有企业与国有商业银行对国有企业的不良贷款缺乏实质性的责任认定，低风险使我国国有银行相对于大都属于非国有经济的中小企业而言，更愿意对国有大企业发放贷款。因此主导我国金融资源的国有商业银行倾向于歧视中小企业[2]。

（三）小企业规模歧视论

这一理论认为与大企业相比，小企业由于经营实力有限，防范经济波动风险能力更弱，导致银行不愿意向小企业贷款[3]。

（四）银行市场结构不合理论

这一理论认为，由于大型金融机构更适合处理公开信息，而不适合处理难以标准化的信息。因此，大型金融机构本身就不适合为中小企业提供服务[4]。大银行广泛的网络分布还占据了更多的可贷资金资源，这使得小银行在为中小企业提供融资服务时还面临着自身可待资金供给的约束[5]。

（五）中小企业自身融资障碍论

这一观点认为，中小企业融资困难与其自身的缺陷息息相关。我国中小企业融资困难的重要原因之一在于财务管理不规范[6]。中小企业产权制度的局限性，致使企业缺乏一定的信用度，严重影响其获得贷款能力[7]。文献[8]还认为我国中小企业整体上盈利能力较弱，缺乏足够的投资吸引力，以致难以得到足够的外源融资。

三、信息不对称引起中小企业融资难的形成机理

交易双方的信息不对称会导致事前发生的逆向选择与事后发生的道德风险。

逆向选择在金融市场上的表现是：由于银行与中小企业间的信息不对称，即与中小企业相比，银行缺乏一定的相关信息，使得银行在为中小企业融资过程中处于弱势地位，为了降低风险，消除不利影响，银行只能根据借款者的平均风险水平来确定利率，这样只有高风险的企业才会进入市场，低风险的企业会退出市场或改投风险项目，最终结果是最有可能造成资金风险的企业得到资金，导致金融市场上企业的整体水平降低。预见到这样的行为，银行在对小企业发放贷款时就更为慎重，尽可能少发放甚至不发放。

道德风险在金融市场上的表现是：由于信息不对称，银行与中小企业签订贷款协议后，中小企业往往更容易发生道德风险，较为常见的是在获得资金后从事高收益的其他项目投资，而改变原先承诺的用途。然而高收益必然伴随着高风险，这会明显降低中小企业按其还款的可能性，使银行面临巨大风险。

由此可见，不管是逆向选择还是道德风险，两者都使得银行相对中小企业而言，更倾向于大企业发放贷款。

四、相关对策建议

由于我国中小企业经营信息不够透明、信息披露机制不够健全、信息支持体系不够完善等原因，在金融市场上我国中小企业融资存在严重的信息不对称现象。根据以上分析，提出以下几点解决我国中小企业融资难问题的对策建议。

（一）进一步发展我国中小金融机构，完善我国金融体系

重视发展中小金融机构，明确其主要目的是支持我国中小企业发展，为其提供更为便捷的融资渠道与工具。适当推进中小企业民营化，提高中小企业服务的质量与效益，努力挖掘更多适应中小企业的金融产品。除了大力发展服务于中小企业的中小融资机构外，还要加快创业板的建设步伐，以更好的满足中小企业的上市融资这一外源性融资的需要[9]。

（二）积极建设我国中小企业的信用制度

首先，政府应当完善金融体系建设的相关法规和政策，建立完善专门服务于中小企业融资的法规体系；其次，应建立完善信息披露的相关法规体系，规定市场参与主体在不涉及商业机密的前提下，充分公开自己的相关信息，并加大对会计信息披露失实的惩罚力度。此外，中小企业应规范自己的经营行为，建立有效的内部治理机制，提升管理水平，重视企业资信状况，积极进行信息披露和信用评级，建立企业的社会信誉与形象。

（三）构建服务与我国中小企业的信用担保体系

担保机构作为连接银行等金融机构与中小企业的桥梁，使银行与中小企业之间的信息流动更加畅通，一方面中小企业可以通过担保机构来提高自身信用，以获得银行等金融机构的贷款；另一方面，担保机构能使银行等金融机构更加了解中小企业自身经营状况，一定程度上缓解了金融市场上银行与中小企业的信息不对称的严重程度，从而降低信贷风险[10]。（作者单位：陕西电子科技职业学院）

参考文献：

[1] 周业安，金融抑制对中国企业融资能力影响的实证研究[J]，经济研究，1999（10）

[2] 张 杰，民营经济的金融困难与融资次序[J]，经济研究，2001（1）

[3] 李 杨，拨开迷雾：著名经济学家李杨谈中小企业贷款难[J]，银行家，2002（10）

[4] 林毅夫、李永安，中小金融机构与中小企业融资[J]，经济研究，2001（1）

[5] 李志赟，银行结构与中小企业融资[J]，经济研究，2002（6）

[6] 祁 帜，我国目前中小企业融资难的原因及对策分析[J]，经济师，2010（3）

[7] 孙 玉，中小企业融资问题[J].金融经济，2010（24）

[8] 王朝第，中小企业融资问题与金融支持的几点思考[J]，金融研究，2003（1）

[9] 何志勇，缓解中小企业融资难的有对此略[J]，经济师，2010（2）

[10] 曹凤岐，建立和健全中小企业信用担保体系[J]，金融研究，2000（5）