程国有

牛市真的来了吗？牛市是否到来主要是看未来预期，如果未来预期经济趋势走好，政策支持流入股市增量资金增多，那么这轮牛市就是可以确立的。

去年乃至前年就一直想写这篇文章，由于忙于上课，一直没有成文。其实，早些时候我就预测：此轮牛市时间是2014年7月至2017年7-12月，上证指数高点保守点位在8000-9000点，激进高点将超过10000点。这将是一轮波澜壮阔的超级大牛市，它将成为中国经济企稳复苏的定海神针和未来中国经济持续发展的重要支撑力量。

为什么是三年多的牛市？

经济呈现周期性波动，股市也呈现出周期性波动，如果研究中国股市从1990年以来的周期性波动规律，我把其中一些短期的人为因素造成的脉冲波动剔除，发现中国股市总是牛短熊长、长期振荡，通常是1/3时间牛市，2/3时间熊市。中国股市牛熊交替主要受到政策因素、房地产、国际经济形势等众多因素影响。中国股市大致经历了以下周期：

第一轮牛市：1991年6月-1993年2月16日，大约1年8个月的牛市，上证指数由1991年6月100多点，上涨到1992年2月16日1558点。此轮牛市的原因主要是股市创办初期，可交易股票数量少，中国经济由低迷进入到邓小平南巡讲话后新一轮改革开放高潮，中国经济由低迷转向高速增长。

第一轮熊市：1993年2月-1996年1月19日，大约两年10个月的熊市周期，上证指数由1558点跌到1996年1月19日的512点。此轮熊市的主要原因是伴随着经济高增长，通货膨胀加剧，国家实行紧缩的货币政策，大幅度提高利率，中国经济增长冲高回落。……