宋奕青

“融资融券”终于结束了其凶猛的发展势头。

2015年1月末A股大跌，沪指月线终结八连阳。此番调整，与查券商“两融”业务，及整顿信贷资金进入股市有直接关联。

两融逆转股市格局

作为资本市场的热词之一，“融资融券业务”的地位经过2014年的发展已不容置疑。对于券商营业部来说，融资融券的业务收入占到总收入的40%左右，有些业绩好的营业部，其融资融券的收入比重能够超过一半。“在券商营业部经纪业务中，融资融券是所有业务中涨得最快的。”北京一券商融资融券业务负责人称，由于两融业务持续火爆，不少券商都将融资的额度用完了。

一个不容忽视的背景是，2014年12月19日，沪深两市融资融券余额首次突破1万亿元人民币，达到10070.1亿元，规模在一年不到时间内增长了近两倍。根据证券业协会的统计，2014年120家证券公司全年实现营业收入2602.84亿元，其中融资融券利息收入实现446.24亿元，占比17.14%，仅次于代理买卖证券业务净收入和证券投资收益，成为券商的第三大盈利来源。

在两融助推下，A股疯狂的行情让监管层如坐针毡。去年12月中旬，证监会、上交所、深交所、中国证券金融公司等多家单位变例行检查为专项检查，启动对45家券商的两融业务检查。2015年1月16日，证监会对12家券商开出两融罚单，中信、海通、国泰君安3家业内领头券商被叫停新开两融账户三个月，刷新了融资融券领域监管处罚的上限。1月28日，监管层再次启动对两融业务的检查，重点集中在剩余的46家券商。……