湖北经济学院 徐光睿

人民币金融国际化的离岸市场实证研究

湖北经济学院 徐光睿

摘 要：本文首先从人民币境外流通量，双边货币互换等方面阐述了人民币国际化的现状，进而通过列举人民币国际化过程中在初级阶段和深化阶段所遇到的困境，提出离岸市场能够在人民币国际化的不同阶段发挥作用。当人民币国际化发展到一定阶段即深化阶段时，此时资本账户开放将成为人民币进一步金融国际化的障碍，而离岸市场通过业务发展倒逼内地资本账户开放从而促进人民币金融国际化。本文运用格兰杰因果检验，研究了离岸市场开放度对国内金融开放范围和资本账户开放范围的关系。

关键词：人民币金融国际化 资本账户 离岸市场

1 引言

在人民币金融国际化的初级阶段，即资本账户未完全开放且国内金融深化范围不够的情况下，离岸市场是促进人民币金融国际化的有效手段，但是当人民币金融国际化到进入中级甚至高级阶段，需要为国外投融资提供大量金融工具甚至希望进去其他国家外汇储备时，要想进一步推动人民币的金融国际化，必须配合资本账户的完全开放和完善的国内金融体系。对于人民币金融国际化所遭遇到的困境的解决办法方面，国内外学者都提出了自己的观点。

1979年，Vic.Carthy就从货币发行国的角度研究离岸金融资本市场及其风险控制问题。Ingo Walter(1985)和Edmund M.A.Kwaw等则从避税、洗钱等角度研究了离岸市场的问题。……