上市公司市值管理刍议

2015-03-18中国海洋石油总公司尹海洋

财经界(学术版) 2015年3期

中国海洋石油总公司尹海洋

市值管理是上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。市值管理是在现今社会资本市场发展的大环境下逐渐延伸发展的，是带有中国特色社会主义市场经济特征的上市公司价值管理的核心，不仅在我国资本市场的发展中占据着十分重要的作用，还对上市公司实现价值最大化的战略目标起到一种促进作用。随着我国市场经济的不断提升，将企业推行上市已经成为企业在未来能够获得更好发展的基础，这就在一定程度上使我国上市公司不断地增多。而上市公司不断地增多就会使上市公司为了实现价值最大化改变原来的管理体系，建立一个更加完善合理的价值管理体系，而这个新的价值管理体系的核心就是上市公司的市值管理。可见，市值管理水平的高低对于上市公司来说具有十分重要的作用。

一、上市公司市值管理的必要性

在上市公司中实施市值管理是十分必要，其主要原因可以总结为以下几点：

首先，推行上市公司市值管理有助于实现企业价值最大化。总所周知，市值管理与企业价值最大化之间有着十分密切的联系，提高上市公司的市值管理水平，能够在一定程度上实现企业价值的最大化。因为企业在上市后，其经营管理目标就会逐步转向市场价值最大化，而企业市场价值最大化就会在一定程度上促使企业市值得到一定的提升，进而促使企业实现价值最大化。其次，推行上市公司市值管理能够促使上市公司提高整体管理水平，实现战略目标。企业在上市后，其融资渠道就会不断地增多，但是随着上市公司的不断增多，企业要想在总多上市公司中获得更多的支持以及更好的发展就必须提高自身的竞争力水平。而提高企业竞争力水平的最重要的一个方法就是提升上市公司的市值，只有这样企业才能够在众多上市公司中谋求更好的发展，这样企业所制定的战略规划目标才能够得以实现。

(一)市值体现出上市公司内在实力的强弱

对于现在的上市公司来说，市值是衡量其内在实力强弱的重要指标。有关数据显示，上市公司的业绩越高，收益越高，其市值就越大。市值在评价上市公司实力的强弱过程中，起着越来越重要的作用。

(二)市值成为决定上市公司收购与反收购能力强弱的重要标准

随着市场化程度的提高，股票支付功能进一步增强，市值规模越大的公司客观上并购其他公司、进行产业整合的能力就越强，被别的公司并购的门槛越高，同时，反向收购的能力就越强，企业内在的发展就越稳固；反之，上市公司的市值越低，其反并购的能力就越弱，企业就难以抵抗住外界的恶意并购行为，难以在社会上得到稳固的发展，企业就越容易被并购。

(三)市值成为决定上市公司融资成本高低的重要依据

上市公司市值越高，其融资渠道就越多。上市公司的市值越高，就代表上市公司发展就非常稳健，就越容易实现价值最大化，因而也就越容易获得较高的信用评级，上市企业的信用评级增多就能够为企业拓宽融资渠道，企业也就能够在发展过程中获得更多的资金支持，就能够加快发展的步伐，实现企业更快更好地发展。

(四)市值体现出上市公司内部管理水平的高低

上市公司的市值越高，表明上市公司的业绩越高，也就在一方面展示出上市公司的内部控制管理水平越高。这是因为只有较高的内部控制管理水平，上市公司中的资金才能够得到有效的利用，上市公司内部的各项管理体系才能够更加的完善，上市公司才能够获得更好的业绩，从而增加上市公司的市值。因此，上市公司内部的市值的高低表明上市公司内部的管理水平的高低。

二、如何提高上市公司市值管理水平

由上述内容可知，市值管理对于上市公司来说是十分重要。市值管理是对上市公司内在价值和市场价值的综合管理，市值管理旨在对上市公司的内在价值进行相应的创造，为上市公司实现价值的最大化提供有力的保障。那么应当如何提高上市公司的市值管理水平呢？

(一)提高上市公司内部财务决策水平

要想提高上市公司市值管理水平，首先要做的就是充分发挥资本市场的运作方法，不断地提高上市公司内部财务决策水平。上市公司的股价持续走高时，上市公司可以进行适时的并购；当上市公司的股价进入低迷期时，上市公司可以通过回购等方法，有效的避免恶意收购。上市公司只有从投资者出发，进行适当的资本运作，将股本溢价转化为投资者的资产，不断地提高公司的市值，使股价所涵盖的财务信息不断地增多。除此之外，上市公司还应当通过对投资项目的选择，融资、流动资产管理等方式进行相应的协调，不断地提高上市公司内部的财务决策水平，从而提高上市公司的市值管理水平，确保上市公司在未来社会中实现可持续发展。

(二)完善上市公司内部管理制度

完善上市公司内部管理制度，也是提高上市公司市值管理的一个重要的方法。上市公司的内部管理制度的完善程度影响着上市公司内部整体的管理水平和决策能力，以及上市公司对社会资本的吸收能力。上市公司应当在公司内部建立一系列的规章制度，以及相应的奖惩管理考核体系，通过规范上市公司内部的管理行为，来完善上市公司的内部管理制度。完善的上市公司内部管理制度，不能够促使上市公司内在价值得以提升，还能够促使上市公司市值的最大化，促进上市公司在未来社会中更进一步的发展。同时对于上市公司内部控制管理中的股权问题也要进行相应的协调，针对市场管理的失衡，内部控制中的缺陷以及股权分散化等问题，采取针对性的措施进行改善，从而促使上市公司内部控制管理制度的不断完善。

(三)加强上市公司信息管理

2014年10月17日，证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称意见)，自发布30日后正式实施。在《意见》中，明确了强制退市的标准，首次增加了信披违法的因素，11月16日《意见》正式实施，信披违规成重灾区，据统计《意见》实施后25家公司被翻旧账存退市风险。在进行信息披露时，应确保真实性、准确性、完整性、及时性、公平性，不经心选择性披露，同时明确强制性信息披露制度，上市公司信息有许多，只有对“投资者决策”与“股票价格”已经或可能产生重大影响的信息才被为强制性披露范围，加强对信息披露的管理，以防范出现退市风险。