王 冰

一、高新技术企业与风险投资的特点

与传统的企业相比,高新技术企业具有以下五个特点:一是创新性。高新技术企业的生产经营的核心和利润的主要增长方式为技术创新,通过发现并利用新的资源以及对生产要素的重新组合获取技术优势和垄断地位。二是高投入性。高新技术企业一般是高度智力密集型企业，其产品的构思、研制、设计、试验、中试、生产、商品化、产业化，每道环节都需要大量资金的注入。三是高风险性。对高新技术企业的实证研究发现,高新技术企业研发项目的成功率只有15%～20%,60%以上受挫,非常成功的企业仅占5%左右。四是高回报率。高新技术企业一旦取得成功，就具有极高的投资收益率，不仅能够弥补所有成本，还能够获得巨大的收益。五是资金需求的长期性。高新技术企业从创立开始到产品上市一直需要大量的资金，企业初期阶段相当长的时间内可能完全处于亏损。

风险投资(Venture Capital)也称作风险资本或创业投资，目前对它并没有一个公认、权威的定义，但风险投资行业内认为，风险投资至少应包含以下三方面的特点:(1)风险投资本质是一种以实现资本增值、获取高额回报为目的的权益资本；(2)风险投资的投资对象是高成长性、高风险性和高收益性并存的领域，一般为高新技术企业；(3)风险投资是一个集融资、投资、管理等活动为一体的资本运作过程[1]。

对于高新技术企业而言,其在发展初期常常遭遇资金、企业信用、财务结构、管理经验方面的限制，使其很难通过传统的融资途径得到投资。……