［日］水野和夫

低利率的隐忧

2008年10 月，美国政府出台“不良资产救助计划”，以高达7000 亿美元的巨额资金来挽救保险业巨头美国国际集团和通用汽车等大企业。两个月后，美联储出台了事实上的零利率政策；此后又先后三次通过购买长期国债等方式，实施了量化宽松。此间，长期利率（10年期国债收益率）急剧下降，2011年9 月跌破2% 。

这种状况与1997年的日本非常相似。当年5 月，日本的长期利率降至2.8%，9 月低于2%，是二战后首次跌破这一水平。

资本主义繁荣的本质

资本主义，顾名思义就是通过投入资本来获得利润，使得原有资本增值的制度。它是由“中心”地区和其他“周边”（未开拓的）地区构成的。

“中心”通过不断拓展“周边”来扩大资本的投资，通过廉价采购资源，将更高的利润汇聚到“中心”。如果把这“中心”看做日美欧等发达国家，把“周边”看成以产油国为首的发展中国家，便是一目了然。

例如，发达国家只要能以极低的价格从中东获取廉价的石油，并以此为能源制成高性能的昂贵工业品（如汽车、家电等）销售到国外，就能赚取高额利润，投入的资本也就能够增值。因此，只要“周边”在不断扩大并且日趋现代化，发达国家的商品销售就会增加；只要资源价格稳定在低价位，利润就会源源不断地汇聚到“中心”，最终促使资本增值。

反之，一旦“周边”地区无法继续扩大，资本也就无法增值，这是全球已被开拓殆尽之时。此刻正在一步步逼近！

实体投资难获回报

那么，长期利率跌破2%，到底意味着什么？……