马飞

摘要：煤炭资源对我国经济发展至关重要，但煤炭企业整体下滑，煤炭价格降低导致企业收益减少，融资成为煤炭企业面临重要难题。然而在融资过程中风险重重，本文通过介绍煤炭企业融资风险成因引出融资过程中的风险并进行分析，最后对防范融资风险提出了几点建议。

关键词：煤炭企业；融资风险；措施

近年来，伴随着社会主义市场经济的不断完善，国内煤炭企业面临新的挑战，一方面我国煤炭企业发展进入了低谷期，从海关总署数据看，中国煤炭进口量远超于出口量，严重冲击了国内煤炭市场，进一步强化煤炭买方市场，国内煤炭价格增幅缓慢，并有下降趋势，加上今年两会做出关于防治污染和安全生产的规定，对本以举步维艰的国内煤炭企业更是雪上加霜，煤炭价格的降低和来自国外进口煤炭的激烈竞争必然会影响国内煤炭企业的正常发展，降低企业的营业收入，延长了其资金周转时间，容易造成资金短缺；另一方面为了增强竞争能力，我国煤炭企业需要进行体制机制改革，对资金的需求量也不断增加；而资金短缺问题不得不通过融资来实现，在融资过程中风险在所难免。煤炭资源是我国经济发展过程中不可或缺的能源，需要正确对待煤炭在我国能源产业中的融资风险问题，为煤炭行业可持续发展和增强竞争力提供有力资金后盾。因此，对煤炭企业融资过程中的风险进行分析并提出一些有效的防范措施，成为国内煤炭企业必须面对的一个重要课题。

一、煤炭企业融资风险的成因

由于国内煤炭总量供给过剩，煤炭社会库存量有增无减，加上近几年煤炭价格不断走低，部分煤炭企业亏损严重，资金紧张，资不抵债，货款拖欠严重，国内煤炭企业普遍面临经营的困难，煤炭工业遇到了前所未有的资金短缺困难。融资是煤炭企业面临一大难题，但在融资过程中风险不能忽视。煤炭企业面临的融资风险是指在筹集资金过程中由于预期的规划而引起未来收益不确定性，融资风险受到财务风险和经营风险共同影响。

（一）经营不善，丧失债务清偿能力。根据企业生命周期理论，企业发展可以理解为从“摇篮到坟墓”的过程。当企业处于上行周期，即发展阶段时，经营所获收益大于成本，企业发展前景好，资金周转快，资产负债率高，利润率高，企业信用良好，融资风险低；一旦企业处于下行周期，即衰退阶段，企业产销受阻，资金周转时间长，资产负债率低，企业面临亏损，企业资产数量不断下降，极大地削弱了企业营运能力和偿还债务能力，不得不通过大量举债维持经营，若达到资不抵债的地步，企业将最终丧失清偿能力，面临破产的地步。

（二）煤炭企业融资手段不合理，负债成本高。企业融资无疑有二种途径：举债融资和股市融资。由于煤炭企业资本市场发展缓慢，煤炭企业融资的来源主要是银行贷款，部分来自民间借贷。但近几年煤炭行业整体不景气，一方面大多数煤炭企业贷款必须以投资项目为支撑，资金需求导致项目不断扩张，使债务规模不断膨胀，这种“短融长投”的融资模式使煤炭企业负债累累，成本负担加重，融资风险大，不利于煤炭企业健康发展；另一方面煤炭企业面临亏损问题，银行等金融机构在向煤炭企业发放一般性流动贷款时，审核条件苛刻，附属条款多，对煤炭企业较为谨慎，实现的贷款金额有限；而民间借贷属于社会游资，往往具有很大的波动性和随意性，国家关于相关的政策法规并不完善，加大了国家调控难度，增加了煤炭企业融资风险。从成本层面，近几年，为了控制通货膨胀，放缓经济发展速度，使经济平稳发展，央行屡次上调存款准备金率，减少货币供应量，加上网络融资的兴起使资金从银行分离出来，导致银行放贷规模缩小，成本上升，银行不得不上调贷款利率，加大了煤炭企业贷款的成本，而民间借贷利率远高于银行贷款，效益不好的煤炭企业往往资不抵债。这种由负债引起的成本变动必然会加大煤炭企业融资风险。

二、煤炭企业融资风险分析

风险具有不确定性、客观性、潜在性、不可预见性等特点，研究风险的目的是为了通过分析风险寻求防范风险的措施，对风险进行控制，减少不必要的损失。结合上述煤炭企业融资风险成因可将融资风险具体划分为系统风险和非系统风险，系统风险为不可控风险，例如国家政策变动风险、金融风险等；非系统风险是煤炭企业的核心风险，为可控风险，主要有完工风险，市场经营风险、财务风险。

（一）系统风险

1国家政策变动风险。由于煤炭是我国重要的能源之一，对我国国民经济起到了重要作用，此外，因煤炭引起的环境污染问题也越来越受到国家的重视，因此国家特别加大了对煤炭行业的监督管制力度，分别从资源可持续发展、环境保护、安全生产和提高效率等方面制定法律法规进行规范，这无疑使煤炭企业的经营更加困难。且近几年国家致力于煤炭行业体制改革，鼓励煤炭企业集约化生产和经营，从银行、信托等金融机构贷款去向看，虽然在投入煤炭企业的贷款金额中，金融机构新增贷款中主要投向一些大型煤炭企业，这是因为大型煤炭企业往往由地方政府提高信用担保，其管理规范，信用风险低，但贷款规模有所下降，难以满足其资金需求。而规模较小的地方性煤矿以环境、资源、劳动者的生命安全为代价，国家严格整顿小煤矿企业，小煤炭企业一旦关停，现有设备基本废弃，能变现的资产有限，银行等金融机构会因产业政策调整而不愿承担风险。如果银行贷款不能及时收回，很有可能成为银行坏账，因此小型煤炭企业很难获得银行贷款的资金支持。传统的银行贷款不能满足煤炭企业发展的需要，不得不通过各种途径筹集资金，如民间借贷，抵押贷款，加大了成本压力，加剧融资风险，容易形成恶性循环。

2金融风险。金融风险主要指利率与汇率风险，利率上涨是引发我国煤炭企业金融风险的主要原因。由于我国煤炭企业以银行、信托等金融机构借款为主，伴随着央行收缩银根，银行等金融机构上调贷款利率，此外，银行贷款难以满足煤炭企业融资的需要，以高利贷为代表的民间借贷迅速充斥煤炭企业借贷市场。利率上涨会增加煤炭企业生产成本，对煤炭企业资产负债结构带来不利影响。而现有煤炭市场经济不景气，企业利润降低，，高额的利息成本加重了企业负担，部分企业资不抵债，难以偿还所欠债务，信用的降低使融资环境变得更加困难。

（二）非系统风险

1完工风险。煤炭企业多数为投资项目进行融资，完工风险是煤炭企业融资的主要风险之一，表现为工期超时或项目完成后达不到设计的要求。特别是那些投入金额大、技术不成熟、管理经验有待提高的煤化工产业风险更为突出。煤炭企业为了筹资不停地进行项目投资扩张，相应的债务规模会像雪球一样越滚越大，在投资扩张过程中必然会出现上述类似完工风险，造成资金的大量流失，资金链断裂。

2市场经营风险。每个企业在经营过程中都存在风险，伴随着国内经济的发展和全球一体化进程的加快，企业所面临的市场环境会越来越复杂，存在的风险也更加严峻。经营风险包括决策风险和销售风险，决策包括业务发展决策、战略决策等，每个决策风险都会随时发生，越是上层的决策，影响越大，影响越深远，近期难以表现出来，不易察觉；而低层次决策影响较小，直接表现为经济损失。连胜集团之所以从一个知名的煤炭企业走到今天破产倒闭的地步与领导决策存在很大的关联。销售风险是指在产品销售过程中由于价格变动带来利润波动所产生的风险。近几年，面临国外煤炭的大量进口，国内煤炭市场竞争激烈，国内煤炭企业销售受阻，煤炭综合价格下滑，导致国内煤炭企业利润降低，资金回收周期延长，煤炭经济形势严峻。

3财务风险。煤炭行业整体下滑，而煤炭企业为了生产经营和项目建设产生新的资金支持需求，价格导致利润的降低使煤炭企业面临资金不足的困境。为了维持正常的经营活动，企业便会通过银行贷款、民间借贷、抵押贷款、拆借融资等多方面途径获得所需资金，但如果融资不当，且企业不善于进行负债管理，就会导致公司财务结构不合理，使企业可能面临丧失偿债能力的问题，从而导致预期收益下降。

三、政策建议

通过上述融资风险分析，煤炭企业要加强管理，增强融资风险意识，加强投资项目管理。

1煤炭企业要增强融资风险意识。企业融资程序复杂，容易引起金融市场如利率水平、资金供求和获利能力等许多方面的变动，融资的目的是为了企业获利，在融资过程中企业承担全部风险，而员工收入与企业效益直接挂钩，煤炭企业融资不单单是个人责任，更是企业全体员工的共同责任。因此，要加强员工融资风险知识的培训，通过宣传提高员工的整体素质，员工要主动为公司提供好的建议，只有全体员工意识到融资风险的必要性，才能尽可能地避免融资过程的风险。

2煤炭企业要进行有效的财务管理。对资金实现有效的管理是应对融资风险有效手段，应深入推进资金细化管理，建立高效的资金配置机制；做好资金预算工作，对预算资金定期考核，加大奖罚力度；加强对银行账户资金的有效管理，对银行账户进行整合，及时清理长期休眠账户，将所有账户资金纳入资金管理系统；要定期对资产负债结构进行调整，保持资产负债比率处于一个合理的范围，实现“以股换债”的去杠杆化管理，减少负债率。此外，有条件的大型煤炭企业可以建立专门的财务公司，遵循成本最优原则，加强企业资金管理，增强风险的内部控制，保持稳健财务结构，创新融资手段，进行多元化融资，分散融资风险。

3加强投资项目管理。将筹资的资金加以有效地利用是企业生存的关键。针对投入金额大、风险高的项目，财务部门需全程参与，要做好事前准备工作，客观分析项目投资回报、费用支出，避免投资损失。对于基建项目，要加强投资项目建设过程中的跟踪工作，考核评价资产质量、债务风险和资产经营增长等方面的综合绩效，实现企业投资项目获得良好收益。

四、结论

总之，煤炭企业在融资过程中要结合企业经济实力、发展阶段和现有外部宏观环境，加强资金管理，提高资产的流动性，投资项目要符合国家政策，提高资金利用效率，防止资金链断裂，将融资风险控制在有效的范围之内。

参考文献：

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[4] 黄召美浅谈煤炭企业融资风险防范财经界，2013年第10期

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