马丽华 ，孙晓伟

（1.东北财经大学 金融学院，辽宁 大连 116025；2.河北大学 经济学院，河北 保定 071002；3.中信银行长治分行，山西 长治 046000）

信息披露制度是注册制的核心。注册制改革对上市公司的信息披露制度提出了更高的要求。2015年是我国注册制改革实施的关键性一年，提高上市公司信息披露的透明度，保障信息披露的质量，完善信息披露体系，将有助于推进我国注册制改革的进程。

1 核准制和注册制下信息披露制度的比较

股票发行核准制度是指发行人在申请发行股票时不仅要充分地公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构的相关规定，证券监管机构有权否定不符合规定条件的股票的发行申请。核准制信息披露制度的理念是“买者和卖者双向小心”，强调信息公开和合规管理相结合的原则。注册制则是指发行人申请发行股票时，必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管部门申报，这种制度市场化程度高，强调的是信息的完整公开。信息披露制度是注册制的核心，遵循“买者单向小心”理念，对发行者、券商、投资者的要求都比较高，充分体现了市场经济中市场的基础性作用。具体而言，信息披露制度在核准制和注册制下的差异主要表现在以下3方面：审核要求、政府职责和监管阶段。

（1）信息披露的审核要求不同。注册制的信息披露制度要求形式性的审核。证券监管部门只是对申请文件进行形式性的审查，不管发行公司的经营状况，也不对申请发行的证券的实际价值作出判断。……