从国内外专家学者对固定资产投资与经济增长关系的研究中可以看出，固定资产投资与经济增长之间存在正相关关系，固定资产投资的增长促进经济的增长，两者之间是相互促进、相互制约的关系。

天津市由于其紧邻首都北京的独特的地理位置，导致在建国初期甚至是改革开放初期经济发展速度缓慢。但是随着被誉为中国经济增长第三极的滨海新区的发展，加上天津沿海港口城市的区位优势以及北方经济中心的城市定位，21世纪以来天津进入了快速发展时期，由于前期城市基础建设较差，所以近年来天津的固定资产投资和经济增长增速都一直处于全国领先水平，在2013年全社会固定资产投资已经突破万亿元，但随之而来增长过快以及经济增长过度依赖投资引发的一系列问题也进入了大家的视野。从发展的长远角度来看，应该要保持适当稳定的经济增长，以防止过快增长产生经济泡沫，同时改善投资结构，促进投资与消费均衡发展。所以本文对改革开放以来天津市固定资产投资和经济增长之间的关系做出研究，希望能够对天津市未来的经济快速稳健发展提出一些政策性的指导建议，促进天津经济进入快速稳定发展时期，加强北方经济中心城市地位。

天津市固定资产投资与经济增长现状

为了研究天津市固定资产投资对经济增长的影响，首先要对天津市1978-2012年35年间的固定资产投资规模以及经济发展状况进行了解。我们通过地区生产总值指数和固定资产投资指数对数据进行可比价格处理得到以1978年为基期的实际地区生产总值（实际GDP）和实际固定资产投资额（实际FI）。本文所用数据均通过《天津统计年鉴》和《中国统计年鉴》原始数据整理和计算得到。

（一）天津市固定资产投资总量规模分析

从图1可以看出，改革开放以来，天津市固定资产投资额呈现不断上升的趋势，从1978年的20.3亿元增长到2012年的1516.26亿元，增长高达75倍。从图中还可以看出，在1978-1995年间天津市固定资产投资属于稳步增长阶段，1995-2005年间增长幅度开始加大，从2005年开始，固定资产投资额大幅度增加，特别是在2007-2012的五年间全市名义固定资产投资累计完成了3.1万亿元，年均增长34%。这与1994年天津市滨海新区成立以及2005年滨海新区被纳入国家发展战略成为对外开放的国家级新区有密切关系，通过区位优势，不断吸引国内外重大投资项目落户天津，从而扩大固定资产投资规模，拉动天津地区经济增长。从图2还可以看出固定资产投资占当年GDP的比重（投资率）也呈现整体上升趋势，在2010年更是达到68%，可以看出固定资产投资对经济的拉动作用相当明显，但同时过高的投资率会造成过度依赖投资，不利于经济健康长远发展。

图1 天津市1978-2012年实际固定资产投资额（FI）变化趋势

图2 天津市1978-2012年固定资产投资率变化趋势

图3 天津市1978-2012年实际地区生产总值（GDP）变化趋势

（二）天津市经济增长现状及趋势

从图3可以看出，改革开放以来，天津市经济增长快速发展，特别是从1992-1996年，天津市GDP增速一直保持在12%以上，出现通货膨胀，面对经济过热，政府出台宏观调控政策，在1996-1998年间GDP增速稍有回落。但是随着亚洲金融危机的出现，国家采取积极的财政货币政策，以及天津市区位优势的逐步体现，从2000年开始天津市经济进入新一轮的快速增长，连续多年GDP增长速度在14%以上，特别是在2007-2012年这5年期间，GDP年均增长16%以上，位居全国前列。不过随着这两年国家强调转型升级增速放缓，天津市也在不断调整产业结构，注重发展质量和效益，保持经济平稳增长，促进经济健康高效发展。

（三）天津市固定资产投资与经济增长趋势比较

在现代经济周期理论中，投资波动是影响经济波动的主要因素。天津市1978年以来固定资产投资增长率和GDP增长率趋势如图4所示。从图4可以看出，天津市固定资产投资周期与经济周期总体上保持同步变动的趋势，相关性很强，但是又有一定的区别。一是固定资产投资增长率的波动幅度较大，GDP增长率的波动幅度较小。二是经济增长相对于固定资产投资增长有1-2年的时滞，说明固定资产投资周期性波动造成了经济增长周期性波动，对经济增长有拉动作用。

图4 天津市固定资产投资增长率、地区生产总值增长率变化趋势（单位：%）

图5 天津市实际固定资产投资（实际FI）和实际地区生产总值（实际GDP）取对数后变化趋势

从数据分析可以看出，改革开放以来，天津市的固定资产投资和经济增长之间存在高度的正相关性，两者之间的波动周期大体一致。经济增长周期滞后于固定资产投资周期，所以固定资产投资对经济增长有明显的拉动效应。

天津市固定资产投资对经济增长影响的实证分析

（一）数据变量的选取

本文采用1978-2012年天津市实际地区生产总值（GDP）和实际全社会固定资产投资（FI）分别作为衡量经济增长和固定资产投资的指标。为了消除时间序列异方差的影响，对数据进行自然对数变换，即用LNGDP 和LNFI来作为变量进行分析。根据图5可以看出两个变量存在一致的增长趋势，所以考虑二者之间可能存在因果关系，应对他们进行协整分析和因果关系检验。

（二）单位根检验

本文采用单位根检验法（unit root test）对序列的平稳性做出检验，具体采 用ADF（Augmented Dickey-Fuller）方法对变量LNGDP和LNFI以及它们的一阶差分D（LNGDP）和D（LNFI）进行单位根检验，检验结果如表1所示。

从表1中可以看出两个变量原序列的ADF检验值均大于10%显著水平上的临界值，所以不能拒绝存在单位根的原假设，因此原序列不是平稳序列；而两个变量的一阶差分序列ADF检验值均小于10%显著水平上的临界值，能够在10%显著水平上拒绝存在单位根的原假设，因此两个变量的一阶差分序列均为平稳序列。所以两个变量是一阶单整序列，即两个变量之间可能存在长期均衡关系，下面对两个变量进行协整检验。

（三）协整检验

1987年Engle和Granger提出了协整理论，指出虽然一些经济变量的本身是非平稳序列，但是它们的线性组合却有可能是平稳序列。这种平稳的线性组合被称为协整方程，也就是变量之间的长期稳定的均衡关系。因为LNGDP和LNFI之间是一阶单整的，所以在这里使用EG两步法对两个变量之间是否具有协整关系进行分析。

第一步：对LNGDP和LNFI建立线性回归模型

通过Eviews得到回归方程：

R2=0.984962，DW=0.366478，Fstatistic=2161.466，回归系数通过显著性检验，但是DW=0.366478 ＜dL =1.402，所以随机误差项存在一阶自回归问题，可能会使得回归方程无效。在这里使用广义差分法消除自相关，即在Eviews中加入残差一阶自回归AR（1）和二阶自回归AR（2）。得到残差自相关 系 数ρ1=1.031045，ρ2=-0.358612，自变量LNFI的系数为0.8649，回归常数项系数为1.7405。dU=1.508

第二步：对残差序列e进行平稳性检验，即单位根检验

用Eviews 单位根检验结果如表2所 示。从表2中可以看出，序列e 的ADF检验值-5.7022小于1%显著水平上的临界值-3.6537，所以可以在1%显著水平上拒绝存在单位根的原假设，因此残差序列e 是平稳序列，表示LNGDP与LNFI之间有协整关系，即存在长期均衡关系。从新的回归方程参数可以看出，当天津市固定资产投资每增加一个百分点的时候，从长期来看，GDP会增加0.8649个百分点。

（四）误差修正模型

由于上一步协整检验时，发现存在自相关，所以在误差修正模型中加入D（LNGDP）的滞后项来消除自相关性，以D（LNGDP）为因变量，D（LNFI）、滞后一期的D（LNGDP）和滞后一期的误差修正项为自变量建立误差修正模型：

在上述误差修正模型中，所有回归系数都通过显著性检验，两者存在短期动态均衡机制。短期内固定资产投资的变化将引起GDP同方向的变化，而误差修正项ECMt-1的系数则表示对偏离长期均衡的调整力度，当短期波动偏离长期均衡时，将以0.1660倍的调整力度对本年度的GDP变化做出反向修正。

（五）格兰杰因果关系检验

两个经济变量X、Y之间的格兰杰因果关系定义为：若在包含了变量X、Y的过去信息的条件下，对变量Y的预测效果要优于只单独由Y的过去信息对Y进行的预测效果，即变量X有助于解释变量Y的将来变化，则认为变量X是引致变量Y的格兰杰原因。由上文分析可得LNGDP与LNFI之间存在协整关系，本小节对两者进行格兰杰因果关系检验，判断两者之间是否存在因果关系，检验结果如表3所示。

从表3 的检验结果可以看出，“LNGDP不是LNFI的格兰杰原因”和“LNFI不是LNGDP的格兰杰原因”两者的p值均小于5%的显著水平，所以拒绝原假设，即天津市的固定资产投资与GDP之间存在双向格兰杰因果关系，固定资产投资的变动会造成经济增长的变动，同时经济增长的变动也会对固定资产投资变动产生影响。

结论及对策建议

（一）结论

本文通过投资率、固定资产投资增长率、GDP增长率等指标对天津市固定资产投资波动、经济增长波动以及两者之间的关系进行了分析，得到以下结论：

1.天津市固定资产投资和经济增长之间存在长期稳定关系和动态均衡机制

从协整关系检验可以发现天津市固定资产投资与经济增长之间存在长期稳定均衡关系。固定资产投资每增加一个百分点的时候，天津市GDP会增加0.8649个百分点。而从误差修正模型可以看出两者还存在短期动态均衡机制。在短期内，当固定资产投资变动一个百分点，GDP就会同方向变动0.2323个百分点，并且还会对上一期波动偏离长期均衡造成的影响以0.1660的力度做出反向修正，以使得两者之间能够保持在长期均衡状态。

表1 LNGDP和LNFI单位根检验结果

表2 LNGDP和LNFI回归方程残差序列单位根检验结果

表3 LNGDP和LNFI的Granger检验结果

2.天津市固定资产投资与经济增长之间存在双向格兰杰因果关系

通过格兰杰因果检验，发现天津市固定资产投资是经济增长的格兰杰原因，经济增长也是固定资产投资的格兰杰原因。这意味着，固定资产投资的变动能够有效推断和预测未来经济的增长。所以当过去一段时间的固定资产投资累积形成新的固定资产，这时对经济增长的推动效果十分显著。同时经济增长也会对固定资产投资起到反馈作用，是推动固定资产投资规模加大的原因。

（二）对策建议

固定资产投资是天津市经济发展的原动力，为了保持天津市经济健康长远稳定的发展，提出以下建议：

1.转变政府职能，推进制度创新

转变政府职能，减少政府在市场中的干预，更多的履行经济调节、市场监管的职能，通过政策性引导调动投资者积极性，从而在宏观上引导投资方向、调控投资规模和结构、优化投资资源配置，建立完善的投资管理体制。

2.扩大消费需求，转变经济增长模式

从数据分析可以看出，天津市是典型的投资驱动型经济增长模式，投资占经济增长的比重很大，经济增长过度依赖于固定资产投资，造成过度投资，从而导致资源利用率降低、产能过剩、就业增长放缓、能耗和环境污染增加。所以需要调整需求结构，提高投资效率，促进消费需求、实现充分就业，逐步转变为消费驱动型经济增长模式，以实现经济的可持续增长。

3.调整优化产业结构，做到合理资源配置

借助滨海新区开发开放这一重大发展机遇，以及自贸区的建设，吸引外商投资，进一步调整优化产业结构，加快发展第三产业，不断壮大经济实体，打造拥有雄厚综合实力的北方经济中心。在第一产业方面，要提高农业生产效率，将投资更多的用于农业机械化发展，提高农业现代化水平，加速发展现代都市型农业。在第二产业方面，要坚持走新型化工业道路，改造传统工业，促进信息化和工业化结合，实现优势产业集群发展，提高生产质量，减少污染排放，增强产业竞争力。在第三产业方面，加大基础设施建设，推动现代服务业发展，重点发展消费性服务业和生产性服务业，推动总部经济、邮轮经济、文化创业、中介咨询等新兴服务业的快速发展。

4.加大科技创新投资，推动科技进步

技术进步是经济长期稳定增长的决定因素，所以应该加大对高科技产业的投资，利用滨海新区的优势，吸引外商投资，加大政府部门对科技研发的投入，以促进天津市高新技术产业发展。重点打造航空航天、新能源材料、电子信息、节能环保、生物医药等产业。运用产学研相结合的合作体系，建设科技园区、孵化器、加速器、以培养科技型中小企业，从而提高全市整体的自主研发能力和科技创新能力。

5.稳定投资规模，发展多元化投资模式

天津市近年来固定资产投资以及经济发展迅速，为了稳定经济发展，防止投资过热，要完善投资机制，控制投资规模。大力发展多元化投资模式，在以国有投资为主体的基础下，大力发展民间投资，积极吸引外商投资，进一步改善投资环境。同时要规范股票市场，健全银行的风险防范机制，以防范金融风险，从而提高投资效率，促进经济快速稳健发展。

6.促进京津冀一体化发展，加强区域经济合作

充分利用区位优势，借用首都资源，承接北京部分功能，吸引高端资源聚集。加强与山西、内蒙古在电力、天然气等清洁能源领域的合作。推进连接周边各省市的铁路、公路建设。实现优势互补，互利共赢。

参考资料

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