闫玉荣

(开滦集团国际物流有限责任公司，河北 唐山 063000)

近年来，随着我国国际贸易业务的迅猛发展，如何应对汇率波动资金结算风险及实现境外低成本的融资，是众多内地企业研究的重要课题。香港作为国际金融中心，有着深厚的发展历史和背景，整个市场的资金量十分充沛，加上港币和美元的联系汇率制度，融资成本较低，其作为跨境融资平台的优势十分明显。但由于国家实行外汇管制，香港金融机构并不能直接向内地企业或个人贷款，因此借助境外公司业务平台，通过国际贸易或其他方式获取资金在当今已成为大多数企业融资的主要方式。

一、开滦集团引入境外资金的重要性

(一)维持企业生存，摆脱经营困境的需要

今年以来，随着市场不断恶化、煤价持续下跌，煤炭行业几乎陷入了四面楚歌的绝境，煤炭企业的亏损面已经超过了70%以上。据中国煤炭工业协会最新发布的数据显示:1－7月，中国煤炭产量21．63亿吨，同比下降1．45%;煤炭销量20．53亿吨，同比下降1．54%;前7个月煤炭消费增幅继续放缓。因此，煤炭行业走出困境“道阻且长”。以煤炭为主业的开滦集团，也同样面临着上述窘境。截止2014年7月末，集团公司出现大幅亏损、对外借款高居不下、财务费用和还贷压力大、企业融资困难等严峻局面，要想摆脱这个局面，需要创造性地采取多方面的措施，而借助香港公司业务平台，通过引入境外低成本资金，既能有效缓解融资困难，又可大幅降低财务费用，提高经济效益。

(二)拓宽融资渠道，实现金融创新的需要

开滦集团由于历史遗留问题多，环境治理、棚户区改造和压煤村庄搬迁压力大，项目建设任务重等方面因素，企业负担沉重，资金需求大，致使银行贷款资金多。截止2014年7月末，集团资产负债率已超过70%，直接威胁着资金链的安全，对集团公司银行授信评级、后续借款及到期倒款造成了很大影响。为拓宽融资渠道，除传统上应用较多的融资工具(如流动资金贷款、项目长期借款、上市公司股票融资)外，集团还成功应用了短期融资券、企业债券、融资租赁、信托借款及组建财务公司等新的融资模式，为缓解集团公司资金压力，降低财务费用起到了重要作用。但对于大额度引入境外低成本资金，减少境内高利率贷款，目前集团公司还没有大规模尝试应用。因此，研究借助香港公司业务平台，引入境外低成本资金，一方面可以摆脱集团公司经营资金的窘境，另一方面还是实现集团公司金融创新，拓宽融资渠道的需要。

(三)顺应发展趋势，提升竞争能力的需要

从境外资金注入中国的总态势和规模分析，中国外汇储备正呈现逐年上升趋势。2012－2013年，中国外汇储备余额分别为33116亿美元、38200亿美元，两年新增外汇储分别为1305亿美元、5084亿美元，这反映了流入我国的境外资金正逐渐增加。同时，与开滦集团公司规模相当的许多内地企业集团，也有很多成功案例。如河北钢铁集团，近年来已成功借助其海外公司平台，通过自身业务整合，将海外铁矿石等采购业务全部归口到香港公司，利用国际贸易，把大批量境外资金引入了境内，节约了财务费用，为河北钢铁集团做大做强和应对当前不利经济形势起到了强有力的支撑作用。开滦集团也有很多有国际贸易业务需求的公司，如进出口分公司、华南公司、中润公司、考伯斯等，从目前情况看，各单位独立运作，还没有形成开滦集团进出口业务统一对接香港公司模式，远远达不到提升开滦集团整体综合效益的目的。因此，研究贸易业务归口管理，扩大贸易规模，引入境外低成本资金是顺应发展趋势提升企业综合竞争能力的需要。

(四)用足国家政策，做大出口业务的需要

根据国家对出口货物的税收优惠政策，出口贸易可以享受出口退税。在国际贸易中，对报关出口的货物退还或免征其在国内生产和流转环节按税法规定缴纳的增值税和消费税，即对增值税出口货物实行零税率。对于出口商品来说，不但在出口环节不征税，而且税务机关还要退还该商品在国内生产、流通环节已负担的税款。开滦集团要用好上述政策，可以通过将能转移销售渠道的产品由国内销售转移到到出口来实现。具体是，借助香港公司业务平台，通过开滦集团境内有出口资质的公司，向香港公司出售钢铁、化工等产品，达到享受返还出口货物在境内流转环节所缴纳的增值税等优惠政策。这样的业务模式，不仅通过香港公司预付款降低资金成本，还可以实现集团公司做大做强出口贸易，扩大收入规模，提高综合实力。

二、引入境外资金的主要渠道和方式

开滦集团利用香港公司业务平台开展贸易融资的基本思路:以国际贸易业务为依托，把国际贸易作为资金进出境的载体，通过香港公司向香港银行进行贷款融资，由集团内部与其对接业务的公司充分使用，利用贸易结算环节的时间差实现间接融资。这样可以使开滦集团在国际贸易业务结算中既规避汇率风险，又降低融资成本，获取收益。具体业务运作模式:

(一)进口业务运作模式

1．具体流程图

2．具体操作

采购合同方面。在当前开滦集团现有的进口业务模式的基础上，增加香港公司的中间代理环节，即开滦集团进口单位与香港公司签订采购合同，同时香港公司与国外生产商签订采购合同。

资金结算方面。国外生产商发货后，开滦进口单位向香港公司开立3个月或6个月远期信用证;香港公司以收到的远期信用证为质押，在香港银行申请贷款向国外生产商支付货款;远期信用证到期后，开滦进口单位再向香港公司履行付款。

3．相关收益

通过向国外厂商延期支付货款，开滦进口单位获取了间接融资。香港目前综合融资成本大约为3%，比国内一年期6%的贷款利率低3%。以每月10亿元的贸易采购量计算，若开6个月远期信用证，每年开滦集团整体可节约资金成本约1．8亿元[120*(6%－3%)/2]。

(二)出口业务运作模式

1．具体流程图

2．具体操作

销售合同方面。在当前开滦集团现有的出口业务模式的基础上，增加香港公司的代理环节，即开滦出口单位与香港公司签订销售合同，同时香港公司与国外客户签订销货合同。

资金结算方面。国外客户向香港公司支付即期或远期信用证，香港公司收到信用证后，向银行申请议付或到期托收。议付或到期托收资金以预付货款形式向开滦出口单位予以支付。开滦出口单位收到资金后，对香港公司或国外客户再组织发货。

3．相关收益

通过上述运作，开滦出口单位在发货前可提前预收货款。以目前物流贸易应收账款一般回款账期30－45天考虑，相当于开滦出口单位提前30－45天获取了间接融资。以每月10亿元的贸易出口量计算，提前融资每年开滦集团整体可节约资金成本约3000－4500万元。

三、开滦集团引入境外低成本资金的制约因素

当前，开滦集团利用香港公司业务平台，引入境外低成本资金，还有一定制约因素，具体是:

(一)国际贸易业务规模较小，未实现业务集中归口管理

开滦集团当前的国际贸易业务，以销售公司、国际物流公司和能源化工股份公司等单位为主，但总体规模还不是很大。此外，集团公司国际贸易业务未实行集中归口管理，很多公司绝大部分业务未通过香港公司业务平台，直接与国外客户或通过国内代理商实现了采销。

(二)集团公司对香港公司的贷款担保授信支持还需进一步扩大

开滦集团下属香港公司和香港国际公司，注册资金共6000万港币，两公司主要从事煤炭、铁矿石、焦炭、化工产品等贸易业务。近三年以来，两公司同自身相比营业规模和利润水平都在大幅提高。按照进出口业务的结算周期(平均三个月)，考虑市场因素造成的业务空白区间和集中采购因素，目前两公司集团担保额度和资本金远远不能满足业务规模不断扩大的需要。

(三)国际贸易人才短缺

扩大国际贸易，需要大量的既掌握国际贸易知识，又熟悉商务英语、金融、法律、信息网络、会计等基本常识的专业人才。开滦集团过去一直以煤炭采掘为主，煤炭专业人才较多，技能型和应用型的国际贸易专业人才还较少。近年来，国际物流公司等单位通过加大引进力度，丰富培养方式等措施积累了一批能够熟练开展国际贸易的人才，但人才的总量还不能满足快速发展的业务需要。

(四)可选择合作的金融机构资源还不充足

在金融业高度发达的香港，银行是金融业的一大组成部分，香港银行到处都是，但很多是外资银行，外资银行占香港银行的总资产、存款和贷款分别超过80%。今年年初，随着国内经济环境的进一步恶化，香港金融管理局要求银行收紧对内地企业离岸贷款的审批流程，严格审查融资来源及贷款业务计划。相比中资银行，外资银行审查更严格，从某种程度看，可选择合作的金融机构资源还不充足。

四、相关建议

(一)整合资源，实现境内外公司的一体化运作。统一由一个境内公司与开滦香港公司对接，减少香港公司国内多头联动。开滦集团公司内的国际贸易业务实行归口管理，统一由该境内公司进行采购和销售。从开滦集团整体利益考虑，业务采销高度集中，可以降低采购成本，扩大销售规模。

(二)解放思想，扩大集团对两平台的担保规模。境内外联动后，随着国内平台与香港平台业务逐步成熟，集团现有对香港的担保授信额度已难以满足集团不断扩大的贸易规模和融资需求。因此，建议集团公司根据境内外两个平台业务量运作规模情况，给予担保支持。

(三)合规运作，防范国际贸易结算的操作风险。借助香港平台，引入境外低成本资金中国际贸易结算风险不容忽视。国家外汇管理监管政策条例较多，结算要求严格，贸易业务要规范运作。避免违规操作或操作不当形成潜在资金风险，如利用预收和延付货款进行融资，必须有实体贸易背景，也不能通过“低报进口价格”及“高报出口价格”等方式，少付汇多收汇，变相实现境外资金流入等。

(四)综合分析，优先选择中资银行为合作机构。香港银行按照出资人不同，一般分为外资银行和中资银行，如花旗银行、汇丰银行、中银亚洲、中银香港等银行。因内地经济下滑，信誉违约风险突出，这使得香港管理局为降低不良贷款风险，要求银行收紧对内地企业贷款审批流程和把控，增加了在香港融资的难度，提高了融资成本。因此，建议在实际操作中，综合分析，优先选择香港中资银行作为金融合作机构。

借助香港公司业务平台，实现内外联动，能够解决开滦集团公司发展中的资金瓶颈、企业贷款财务费用负担重及贸易规模需要进一步加大等诸多问题。同时香港公司平台又是开滦集团面向国际市场的最佳窗口，通过香港公司平台能够更好地与国际接轨，融入到国际经济大舞台，进而提升开滦集团的品牌竞争力。