包括阿里巴巴在内的优质本土上市资源的集体“出走”，已然成为中国股市难以言说的“痛”：境外资本市场的吸引力在哪儿？A股市场为何“留”不住成长型公司？

9月19日，中国本土电商巨头阿里巴巴登陆纽约证券交易所，通过IPO融资250，3亿美元，成为有史以来全球规模最大的一桩上市交易。

这是阿里之幸，也是A股之痛。总市值已跻身全球资本市场前列，却仍难免本土优质上市资源流失的尴尬，这无疑值得深刻反思。

对于这种“墙内开花墙外香”的尴尬境况，中国股市并不陌生。过去十几年中，腾讯、百度、网易、搜狐、新浪、京东商城等大批本土新兴技术类企业不约而同地选择了海外上市。

天鹰资本新近发布的《中国企业海外上市白皮书》显示，2013年共有83家中国企业在海外资本市场完成IPO，合计融资接近1200亿元。今年上半年，在A股重启新股发行的背景下，仍有52家中国企业实现海外上市，融资总额超过600亿元。

而在有着“中国硅谷”之称的北京中关村，截至2013年底共拥有230家上市公司。其逾2万亿元的总市值中，在海外上市的公司贡献过半。

众多优质本土上市资源的集体“出走”，已然成为中国股市难以言说的“痛”：境外资本市场的吸引力在哪儿？A股市场为何“留”不住成长型公司？优质上市资源“流失”对国内股市发展有什么影响？A股新股发行制度改革应该怎样推进？

美国注册制如何运转

互联网公司为什么偏好在美国上市？不妨先从新股发行制度说起。

环视全球主要证券市场，由于不同国情和历史，股票发行具体安排差别很大。……