丁巧云， 王 力

(安徽财经大学 金融学院， 安徽 蚌埠 233000)

【经济理论与应用】

证券公司规模经济实证研究*
——基于DEA和超越对数成本函数法

丁巧云， 王 力

(安徽财经大学 金融学院， 安徽 蚌埠 233000)

在阐述证券公司规模经济背景的前提下，探索证券公司最优规模经济问题，进而研究其最优规模值。采用数据包络分析方法验证证券公司是否存在规模经济，并使用超越对数成本函数法获得证券公司的最优规模值。这是一种参数法和非参数法相结合的方式，有利于对证券公司规模经济进行全面而准确的实证研究。实证分析结果认为，证券公司是存在规模经济的，并且其总资产值约为100亿元时规模经济系数约为1，此时证券公司达到最优规模。

证券公司； 规模经济； 数据包络分析； 超越对数成本函数； 最优规模

规模经济这一概念最早提出主要是用于解释工业和制造业的一个特殊现象:伴随着生产规模扩大，单位平均成本逐渐降低。然而，从20世纪开始，随着国外银行业兼并浪潮出现，很多学者都将目光投向于银行业规模经济的研究。此后，对金融行业的规模经济研究也层出不穷，除了银行业之外，还有对保险业和证券行业规模经济的研究。

自1987年深圳特区证券公司成立到现在，经过二十多年的发展，其数量和规模都不断扩大。证券业协会数据显示，到2013年证券公司数量已经达到115家，营业部超过4 361家，2011—2013年证券公司经营情况如表1所示。

表1 2011—2013年证券公司经营情况 亿元