王婉婉

摘要:传统股利理论已无法完全解释我国公司股利分配中出现的异常现象,这迫切需要从不同的视角来研究我国上市公司的股利政策,对股利分配的影响因素给出全新的解释。本文通过分析我国上市公司股利分配特征和管理者过度自信的心里偏好关系，最后得出在我国上市公司中,管理者越过度自信,发放现金股利就越低。

关键词:管理者过度自信现金股利政策

一、引言

随着我国股票市场的不断发展和完善，上市公司已经成为现代股份公司的主要存在形式，其特有的组织结构和运作方式已经使股利分配决策成为上市公司高管人员面临的重要决策之一。股利政策在上市公司财务管理活动中具有举足轻重的地位，是上市公司谋求发展的一项重要政策。合理的股利政策不仅可以反映公司以前的经营绩效，并且對未来的发展起到一定的预测作用，对调动投资者的投资热情、提高公司在公众心中的地位有很大的影响。

股利政策如此重要，国内外有大量的文献研究股利支付政策，它们都隐含地假定企业管理者是理性决策者。但是，大量的心理学和经济学的研究表明，人们并非完全理性，表现之一就是人们的过度自信。由此学者们开始主要探讨管理者的非理性行为尤其是过度自信行为对公司财务决策的影响。

然而，迄今为止，大多数国内外相关研究文献对高管人员过度自信心理偏好如何影响上市公司股利分配决策的研究却非常少。……