孙超平， 崔长杰， 朱锦珍

（合肥工业大学a.管理学院；b.产业转移与创新发展研究中心；c.财务处，合肥 230009）

一、引 言

在资本市场信息不对称的条件下，上市公司的股票价格在很大程度上取决于人们对该公司经济增长的预期。在购买企业的股票时，投资者不仅需要考虑公司的经营状况，而且还需要考虑该股票的升值的潜力，从而使投资股票的现值和未来增加值之和最大。在我国，军工行业是一个巨大的产业，包括核工业、军用电子、工业航空工业、兵器工业和船舶工业和航天工业等。

军工行业目前仍处于成长初期，发展空间巨大。由于股票市场不够完善，且带有转轨经济的特点，因此研究我国军工企业的财务绩效就更有意义。

通过总结发现，国外关于企业财务绩效指标评价的体系主要有两种：一是沃尔评价指标体系，二是EVA评价体系。前者利用信用能力指数对企业的绩效指标进行评价。此指标体系是20世纪初亚历山大·沃尔（Alexander·Wole）提出的，包括7个关于绩效的指标，即固定资产比率、产权比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率和自有资金周转率。亚历山大·沃尔把这些指标按照一定的关系组合在一起，赋予不同的权重，并将实际得出的比率与事先预定的标准比率进行比较分析，得到各项指标的得分，最后得到绩效指标评价的综合得分。

EVA评价体系综合考虑税后的纯收入、投入资本等因素对企业的绩效指标进行评价。该评价体系主要把实际成本和机会成本结合起来，加强了资本的利用效率。……