贾子超

一、问题的提出

企业经营业绩的评价一直是一个备受关注的问题，它关系到投资者、债权人和企业其他利益相关者的利益，因此如何合理有效地综合评价企业财务状况显得尤为重要。目前运用得最广泛的财务分析方法是比率分析法，它通过分析财务报表中各项目构成的具有鲜明财务意义的比率来评价企业财务状况，但它无法凸显企业财务状况各方面具有的内在联系。所以，欲达成此目的应选用综合财务评价分析方法。目前综合财务评价分析方法应用最广的是沃尔比重法和杜邦财务分析法。

20世纪初，亚历山大·沃尔率先在其《信用晴雨表研究》与《财务报表比率分析》中提出沃尔评分法。沃尔用线性关系将若干财务比率结合，借此评估企业之信用水平。沃尔选择七种财务比率，并分别确定其在总评价中的权重，总和100分。接着确定标准比率，并与实际比率进行比较，得出每项指标的分数，最终得出总评分。沃尔评分法也具有一些弱点，比如未能说明缘何选择七个指标，而非更多或更少；为何不选择其他财务比率；没有阐明各指标所占权重的合理性。这些弱点至今仍未获得改善。此外，沃尔评分法还存在一个技术问题，即某指标一旦出现严重异常，将会严重影响总评分的合理性。这个问题源自相对比率与比重相乘。

杜邦财务分析体系由美国杜邦公司首先应用。该体系利用各财务指标的内在关联，对企业经营效益进行分析评价。……