罗雪峰

在当前债市“慢牛”、股市震荡的市态下，保本基金投资正当时。其中，有历史业绩参考，

且有金牌固收团队护航的保本型基金更值得投资者高度关注

“既然承诺保本，而且成立以来总回报率高达21.5%，那就尝试一下。”5月22日，《投资者报》记者采访时碰到刚在招行买了10万元诺安保本二期混合基金的杨女士，34岁的杨女士告诉《投资者报》记者，她本来是来银行买10万元的“宝宝”类产品，但见“宝宝”类产品收益仍在不断下滑，在理财师的推荐下，就买了10万元的保本基金。

据了解，由于今年以来A股持续震荡调整，加上“宝宝”军团收益的不断下滑，“保本”正取代“逐利”成为基金投资关键词。然而，保本基金在当前的震荡市有哪些优势？投资保本基金需要注意什么问题？哪一类投资者较适合选择保本基金进行投资？本期《基金经理面对面》栏目特别邀请了诺安保本混合基金张乐赛基金经理，来为投资人一一解答上述问题。

张乐赛认为，在当前债市回调及股市震荡的市态下，保本基金投资正当时，其中，有历史业绩参考且有金牌固收团队护航的保本型基金更值得投资者高度关注。

诺安固收团队领跑今年债券投资

《投资者报》：晨星数据显示，截至2014年4月30日，诺安保本混合基金自成立以来总回报率高达21.5%，今年以来该基金累计净值增长率为5.38%，在同类可比的50只基金中高居第3名；最近一年更是以13.34%的收益率在同类可比基金中高居第2名。另外，与同期成立的保本基金相比，诺安保本混合基金自成立以来，无论长期业绩还是短期业绩表现，均位居同期成立基金榜首。

请你先简单为我们介绍一下诺安保本混合基金在各个阶段业绩均取得优异表现的原因。

张乐赛：诺安保本一期运作三年间，根据市场环境变化，运作周期大体可分为三个阶段，即：运行前期、运行中期、运行后期。在此期间，该基金组合采取不同的投资策略，灵动调整仓位变化，在严格按照保本策略操作的前提下，各阶段业绩表现均较为理想。

具体来看，运行前期，国内股市先扬后抑，债券市场表现相对较好，在此背景下，该基金以高评级信用债为主要投资对象，把握了债券加仓时机，同时注意股票仓位的控制，严格按照保本策略操作，积极累积保本安全垫，并在此期间取得了7.5%的收益回报；运行中期，债券市场高开低走，中小盘个股表现活跃，该基金压缩债券组合久期，降低组合杠杆，同时精选优秀个股，积极参与股票二级市场投资，其所重仓股票业绩表现均十分优异，部分重仓股2013年涨幅甚至高达120%以上；运行后期，股票市场大幅震荡，新股的恢复发行给市场带来了新的投资热点。该基金则注意仓位的控制，并参与网下打新股，成功中签金一文化、金轮股份和金贵银业3只新股，为基金业绩的提升贡献颇多。

中途赎回保本基金并不明智

《投资者报》：目前，IPO重启在即，股市难以形成上涨的趋势性行情，而债券市场“慢牛”行情逐渐开启，你如何看待这一变化趋势？

张乐赛：首先，从宏观层面来看，中国经济仍处于寻底过程中，短期内难以出现明显反弹，这对债券市场无疑是有利的。在此背景下，债券市场也走出了一波较好的行情。从披露的一季报来看，债券基金成为一季度最赚钱的基金品种。未来，债券“慢牛”行情还将持续，中间或有少许波动，但未来1-3年债市向好的大方向是不会变的。

另外，股市方面，IPO的重启将给市场造成一定压力，今年股市的“赚钱效应”会不及去年，未来，A股市场不会有特别大的行情，还将维持震荡调整格局。因此，目前并不是投资股票的有利时机。

《投资者报》：保本基金一般较适合于哪类投资者？投资保本资金需要注意哪些问题？

张乐赛：保本基金主要是以本金作为保本金额，购买国债、央行票据等稳健资产，同时，用另一小部分资金购买股票等风险资产，争取超额收益。其最大的优势就是投资者的投资本金不会受到损失，而且该类型基金还可在股债两市灵活投资，在完成保本期后，投资者有望获得一定的超额回报。保本基金这种“进可攻，退可守”的收益特征，很适合那些希望保证本金安全，同时又能获得高于债券收益的投资者。

需要提醒投资者的是，保本基金一般只对认购期和集中申购期购买，并且持有到底的产品实行保本，日常申购并不保本。因此中途赎回并不明智。

诺安保本混合二期有望再续佳绩

《投资者报》：我们注意到，在5月13日顺利完成首个保本周期后，诺安保本混合二期基金已于5月19日至6月13日开放申购。有意愿的投资者已可通过招行等各大银行、券商渠道及诺安基金官网直销平台进行积极申购。对此，你们的信心何在？

张乐赛：信心主要源自两个方面，一是我们的固收团队实力。据海通证券最新公布的《基金公司业绩排名-固收类排行榜》显示，截至2014年一季度末，诺安基金今年以来，及最近一年的固收类基金绝对收益水平在所有大中型基金公司中（总规模为200亿元以上）均位列第一名。另外，从团队稳定性来看，诺安固定收益团队整体结构较为稳定，与同业相比优势较为明显。在投资风格上，追求务实稳健，与保本基金稳健的投资特性相辅相成。

二是当前债券收益率处历史高位，吸引力较高，因此在二季度成立的保本基金可低成本建仓，增厚安全垫，为股票投资预留较大空间，是绝佳建仓时机！

总体来看，在当前债市“慢牛”、股市震荡的市态下，保本基金投资正当时。其中，有历史业绩参考且有金牌固收团队护航的保本型基金更值得投资者高度关注。