杨玲玲，陈军

(1.云南师范大学经济与管理学院，云南昆明650500;

2.云南大学工商管理与旅游管理学院，云南昆明 650091）

中国股价及房价对居民银行净储蓄的影响
——基于状态空间模型的实证研究

杨玲玲1，陈军2

(1.云南师范大学经济与管理学院，云南昆明650500;

2.云南大学工商管理与旅游管理学院，云南昆明 650091）

本文致力于研究近年引起来我国居民银行净储蓄减少的重要因素——资产价格。以状态空间模型检验了2000年1季度至2009年4季度股价和房价对居民银行净储蓄的影响。股票和房地产市场对居民银行净储蓄都有分流作用，且房价对居民银行净储蓄的影响大于股价的影响，特别是在2006年以后更加明显。因此，在平抑资产价格异常波动的前提下，发展股票和房地产等资产市场应当是今后较长时期内分流中国居民银行储蓄积极而有效的途径，它不仅有助于居民分散资产风险，而且能够增加居民资产收入，更好地提升可持续的中长期消费能力。

股价;房价;居民银行净储蓄;状态空间模型

一、研究背景

至2011年末，中国居民银行储蓄存款余额为35.35万亿，增长速度较往年有所趋缓，这其中股票、房地产等资产市场的分流起到了不可忽视的作用。为了更准确地刻画沉淀在银行体系的居民储蓄资金量，本文提出居民银行净储蓄这一概念，它与通常所指的净储蓄(net saving)有所区别，①根据张明(2009)［1］的定义，净储蓄指的是国民净储蓄，等于国民净产值(net national product，NNP)减去最终消费，这是一个研究对象涵盖了政府、企业和居民部门在内的抽象宏观经济学概念。……