丁于兰

(福建省电信公司，福建福州 250000）

沪深300ETF拟合效果的比较研究
——基于华泰柏瑞沪深和嘉实沪深300ETF

丁于兰

(福建省电信公司，福建福州 250000）

文章比较分析了沪深300股指期货套期保值所采用的几种现货工具:上证180ETF或上证50ETF和深证100ETF构建的ETF组合、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF，实证检验了两只沪深300ETF以及ETF组合对沪深300股指期货的拟合效果的差异，为现货工具的选择给出建议，并为后续对沪深300ETF的套期保值的研究做出铺垫。

沪深300ETF;拟合效果;实证分析

本文介绍了沪深300股指期货、华泰柏瑞沪深300ETF和嘉实沪深300ETF的合约概况，分析了两支沪深300ETF在合约设计上的区别并提供实证数据来检验两支300ETF和ETF组合拟合效果的差别，最后对拟合效果做了分析和排序，为后续ETF套期保值的研究做出理论铺垫。文章第一章为理论部分，论述了本文的研究对象，即我国股指期货和ETF的现状，对ETF和其它金融产品做出比较，并从理论上阐明ETF作为现货工具的优势和构建ETF组合的方法。第二章为实证部分，采用优化法构建ETF组合，并比较了传统的ETF组合与首发的两支沪深300ETF对指数的跟踪误差，结果发现:两支沪深300ETF的跟踪误差比上证180ETF、上证50ETF和深证100ETF组合的跟踪误差小;华泰柏瑞沪深300ETF对标的指数的拟合效果最好。第三章提出结论和启示，并提出有待进一步研究的问题。

一、我国股指期货及ETF、现货组合的构建

(一)沪深300股指期货及ETF

2010年4月16日，沪深300股指期货合约正式在中金所上市。沪深300股指期货合约如表1所示。

表1 沪深300股指期货合约的内容