郑渝川

美国著名财经分析家、多家《财富》100强企业咨询顾问哈瑞·丹特的新著《人口峭壁》一书，延续其此前在《经济严冬就在眼前》等著作中发表的观点。

哈瑞·丹特认为，相比政府政策和金融市场变动等因素，人口趋势更能决定一个国家的经济快速增长和繁荣周期何时到来、维系多久，并当“人口红利”享受殆尽的时候，不可避免地促成萧条。个人所处的人生阶段和生活状况决定了消费者的购买内容。书中，作者分别探讨分析了多个工业化国家的人口态势，日本已于20世纪末，迎来了20世纪40—50年代的人口出生高峰一代人的消费支出峰值，而后的消费不可避免滑入萧条。美国的出生高峰在1957—1961年出现，这使得消费浪潮在21世纪初爆棚，并于2008年金融危机后开始放缓。德国、英国、瑞士等欧元区国家目前都在经历十年前曾在美国出现过的消费浪潮，哈瑞·丹特预测，这些国家也将不可避免在未来的几年内出现萧条，除非大幅度解除移民限制（但这很难转化为欧盟和欧洲国家政策）。

政府行为可以影响人口趋势，但无法做到对已经成型的趋势和人口结构进行快速有效的调整。在《经济严冬就在眼前》一书中，哈瑞·丹特曾提出，美国金融监管部门基于消费者理性判断这一错误的经济学假设，无视美国人口结构发展特点及各年龄段消费者的刚性需求，认定消费者都有一致、趋同的消费方式（监管部门认为人们会因为经济不景气而丧失消费信心和欲望，也会因为政府政策刺激或金融市场上的变动信号而改变消费结构），才造成大错。

《人口峭壁》一书对美国、日本、欧盟等国家近年来陆续出台的货币刺激、量化宽松政策给予严厉批评，指出这些政策对人口趋势等背景环境忽略不察。货币刺激或其他版本的救市政策在过去可能是有效的，这是因为恰好应和了人口增长态势，但在而今，已不存在1960-1990年代的背景环境，刺激政策、救市政策不能起到作用。“无穷无尽的经济刺激未能让美国经济恢复到正常的增长水平或是创造出正常的就业数量”，还让政府债务和私人债务进一步累积。

日本1990年代以来陷入持续的经济低迷，最近两年的“安倍经济学”政策收效依然甚微。哈瑞·丹特将日本经济称为“昏迷经济”，虽然用尽各种维持手段……也几乎无济于事，经济水平不升不降。人口持续老龄化，债务不断增加……”日本的“婴儿潮”一代出现得最早，也因此率先上演了可怖的股市与房地产泡沫；而今，人口较多的“婴儿潮”一代安稳享受丰厚的养老金以及终身雇佣制，中青年只能更多地从事兼职工作。日本为代表的人口老龄化国家的经济发展教训就在于，如果无视人口态势，无法重组庞大的私人和政府债务，不改革臃肿的养老金方案，以适应增长的人口寿命，就必然同时迎来社会和经济的同时自杀。

哈瑞·丹特根据其人口学分析和泡沫研究理论，对房地产业的未来前景提出了悲观判断。房地产的存在时间较长，尽管中国内地许多地方的房屋建筑质量不如日本、美国和欧洲，但仍然不能像其他商品那样经常更新，在逃不过的人口大势下，将发生持续跌落。房地产崩盘“不会清除多年来与通货膨胀和更换方成本息息相关而累积起来的真实收益，只是抹去非理性的泡沫因素”，日本房地产行业的崩溃就是最好例证。

《人口峭壁》对城镇化、城市化进程的负面影响给予了揭示。哈瑞·丹特也提到中国当前正在推进的城镇化，提出了若干警示。在他看来，更具自由市场特征的模式会首先创造经济与出口增长，然后再将农村人口吸引到城市，以填补岗位需求。但中国的城镇化和工业化路径却置换了两个步骤的前后顺序，就意味着政府将面临极大的公共产品支出压力、就业岗位压力和职业技能培训任务要求。作者对中国一些城市发展商业巨型建筑的前景也有担忧，指出这类项目最终将以纳税人税款来“埋单”。