摘 要：中小企业融资问题是中小企业常见的问题，本文基于生命周期理论，对企业发展的各阶段做了划分和判定，并对不同的生命周期阶段提出了企业融资策略的选择。

关键词：中小企业；生命周期；融资策略

一、企业生命周期的划分阶段及特点

企业像生命有机体一样具有寿命。学者们一般将企业生命周期分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期和衰退期。

1.初创期的特征：（1）资金供需矛盾突出。大量的资金需求与有限的资金供给形成鲜明对比。（2）经营风险突出。初创阶段的经营风险包括技术风险、产品风险和市场风险。（3）企业发展潜力巨大。初创阶段的企业虽然获利水平比较低，但资本占有量、综合资本成本相对较低，发展空间和增值潜力较大，EVA〉0。

2.成长期的特征：（1）企业能获得持续增长的现金净流量。（2）筹资能力提高，融资渠道呈现多元化特色。这一阶段企业不仅可以顺利地通过金融机构进行间接融资，而且还可以通过发行股票和债券进行直接融资。（3）财务风险与经营风险并存。一方面，企业仍存在着较高的经营风险；另一方面，债务资金规模的扩大使企业的财务风险呈上升态势。

3.成熟期的特征：（1）企业获得持续稳定的经营现金流。此时企业的生产技术和管理能力比较成熟，产品市场份额和盈利水平稳定，但随着市场的饱和，企业逐步出现剩余生产能力，投资收益增长率下降， EVA 在不断减少。（2）成熟期企业销售额高且利润空间稳定，经营风险显著降低。……