史世伟

德国经济在2008年金融危机中的表现优秀，可圈可点，其重要原因在于德国没有放弃实体经济，特别是其制造业的传统优势。而德国极具特色的融资体系在其中发挥了重要作用。中国目前正处于制造业结构转型的关键时期，德国银企关系的经验对中国顺利进入工业化的第二阶段具有重要的借鉴意义。

灵活多元的银行业务体系

德国融资模式以信贷融资为主，其中全能商业银行占有主导地位，具体地有四方面的特点。一是业务领域的多元化。多元化经营特征使得全能银行在不同的竞争环境下可以保证银行收益的稳定性；同时，也可以保证资金来源的广泛性和稳定性。二是通过股权投资形成业务网络。全能银行集团通过股权投资的方式，普遍建立了具有独立法人地位的全资或控股的专业性金融机构。这些专业性金融机构在传统的双重银行体制下会被视为非银行金融机构。通过全能银行集团内部的交叉持股，全能银行的业务范围成为一个具有内在联系性的网络体系。三是商业银行既可以作为非银行间有价证券交易中介人，又可以作为有价证券的自营买卖者和有价证券发行者。银行的信贷资金可以直接或间接进入股票市场。这种混业经营促使货币市场和资本市场的有机融合，为信贷资金进入股市提供了一种直接途径。德国证券市场的发展完全随着银行业务的发展同步进行，形成银行垄断证券市场的格局。……