钱红光， 姚 露

(湖北工业大学管理学院， 湖北 武汉 430068)

环境信息披露质量的经济后果研究
——以沪市A股重污染企业为例

钱红光， 姚 露

(湖北工业大学管理学院， 湖北 武汉 430068)

以2012年沪市A股重污染上市公司为样本，从公司融资角度，对环境信息披露质量的经济后果进行实证研究，探究环境信息披露质量对资本配置效率的影响。研究结果表明：我国重污染行业上市公司的环境信息披露质量越高，资本配置效率就越高。

环境信息； 信息披露质量； 经济后果； 资本配置效率； 重污染行业

有关环境信息披露质量经济后果的研究成果包括：环境信息披露质量与股票流动性[1-3]、环境信息披露质量与权益资本成本[4-6]、环境信息披露质量与公司价值[7-8]。而有关会计信息披露质量与资本配置效率的研究也成为了热点。Hope和Thomas(2008)，Biddle，Hilary和Verdin(2009)通过实证研究证明了高质量会计信息可以有效减少信息资本成本，缓解信息不对称问题，减少了非投资效率现象，提高了资本配置效率；周春梅(2008)，陈琦伟和米建华(2008)研究认为信息披露质量与资本配置效率正相关。资本配置效率是在总资本不变的情况下，引导货币资本流向效益好、成长性高的公司，因而提高了有限资本的使用效率，进而促使整个资本市场的持续高效发展。资本配置效率分为宏观和微观资本配置效率，本文从企业层面的微观角度，运用实证研究方法，研究重污染企业的环境信息披露质量的经济后果，即企业资本配置效率的相关性。……