马骏

编制国家资产负债表有什么作用，这是很多人关心的问题。一个重要的作用是，国家资产负债表和在此基础上的分析可以显示很多短期内看不见的风险。一些短期政策会导致整个国家中长期财政债务负担。比如，利用货币信贷扩张所实施的大规模经济刺激政策，在短期内不会体现在财政赤字上，但这些隐性的刺激成本，会体现在今后的负债上，在未来是要偿还的。

预测未来债务压力

截至2013年6月，地方政府性债务的余额（包括地方政府负有偿还责任的债务、负有担保责任的债务或可能承担一定救助责任的债务）达到17.9万亿，估计有一半多是2008年以后形成的。这些债务中的不良资产风险起初非常隐蔽，但未来如果爆发，会冲击整个金融体系和宏观经济稳定。如果在发生债务的当时，就有全口径的政府（尤其是地方政府）资产负债表，向社会公开政府和平台的各种负债，就可能及早将这些风险显性化，从而在一定程度上避免过度负债的发生。

再说一下养老金的隐性债务问题。2011年我们估算，假设养老金体制不变，城镇企业职工基础养老金在未来 38年的累计缺口的现值相当于GDP的约70%。这是政府今后要承担的一个巨大的隐性债务。如果不从国家资产负债表的角度，将把这个问题导致的对中长期财政赤字和债务的压力显示出来，就难以创造启动相关改革（如提高退休年龄、将部分国有资产划拨给社保等）的“正能量”。

编制国家资产负债表并在此基础上预测未来的债务走势，就可以把许多问题的未来成本显性化。……