何曦

杭州福斯特光伏材料股份有限公司（下称福斯特光伏）于 2014 年 6 月11 日成功通过发审会即将迈进 A 股大军。福斯特光伏本次发行不超过 1 亿股，发行后总股本不超过 4.42 亿股，保荐机构为广发证券股份有限公司。募集资金将用 于 年 产 1.8 亿 平方米 E VA 太 阳 能电池胶膜生产项目、补充流动资金等一般用途、续建光伏材料研发中心项目。

记者了解多方信息，发现福斯特光伏 IPO 之路面临诸多难题。

净利润逆势增长存疑

福斯特光伏在招股书中披露 ：受光伏行业波动影响，报告期内，发行人的主要原料和产品价格均明显下降，因此尽管产销量 继 续保持增长，但 发行人的营业收入和净利润出现了负增长的情况。2011 年度、2012 年度及 2013 年度，发行人营业收入同比增长幅度分别为4 4.37 %、-10.7 7 % 和 -10.78 %，净利润同比增长幅度分别为 10.76 %、-17.7 7 %和 18.52%。但为何在 2013 年营业收入要比 2012 年减少 10.78% 的情况下，企业 2013 年的净利润却比 2012 年高出将近两倍？

对此，业内人士王峰向《中国民商》透露 ：光伏行业在经历黄金期之后，处在行业不景气的阶段，而福斯特光伏目前的这种情况从大环境来讲很大原因取决于产品单价的大幅波动；从企业内部来分析，福斯特光伏可能采用专业的技术手段大幅提高了产品收益，但是国内光伏行业的技术特点很大众化，所以企业也有可能通过财务技巧来达到上述效果。

募投项目产能待消化

据招股书中提到，2012 年以来福斯特光伏的核心产品 EVA 胶膜的单价持续下跌，对企业整体主营业务的盈利水平产生了不利影响，同时企业的主营业务利润在 2013 年同比下降幅度高达22.92%。……