何曦

内蒙古大中矿业股份有限公司（以下简称：大中矿业）自2012 年启动上市以来，2014 年6 月4 日成功通过发审会的审核。但是这一切仅仅是表象，无法掩盖大中矿业硬伤颇多。

硬伤一：募投项目基本建设完成，盈利情况现隐忧

据大中矿业最新招股书第346 页详细披露了企业募投项目的建设情况：2011 年至2013 年募投项目的建设情况已经完成，资金已经到位。同时招股书中也明确表示：“本次发行募集资金拟投资项目已于2013 底基本建设完毕并投产，但尚未达产。”据公开资料显示，矿业行业达产一般在一年内。对此，经济学家王剑龙教授表示，大中矿业的募投项目如果是在2013 年底建设完成而且投产的话，项目达产应该是会在2014年内完成，而此时恰逢企业上市周期内；那么募投项目的盈利情况企业肯定有了全面的认知，如果监管部门认识到这一点是必须要求企业对项目的目前盈利情况做相关披露的。对此大中矿业的招股书中却对于目前募投项目的投产盈利情况却只字未提。

大中矿业的募投项目虽然截至2013年底已经基本建设完成，但是其招股书中却明确计划2014 年将投入募集资金16165 万元。对于这1.6 亿元募集资金的具体用途大中矿业却三缄其口，这无疑是为企业募投项目将来能否盈利蒙上了阴影。

硬伤二：募集资金用途前后表述不一致，资金用途不明

据招股书显示，大中矿业募投项目的建设主体为其全资子公司安徽金日盛矿业有限责任公司（以下简称：金日盛矿业），招股书透露企业前期投入资金主要是向金日盛矿业增资、提供借款及金日盛矿业直接向银行借款的方式来筹集资金。同时，大中矿业招股书中也明确说明募集资金到位后将置换前期投入资金，当然这其中也包含金日盛矿业前期的银行贷款。但是令人奇怪的是，大中矿业招股书中却声称：本次募集资金不存在用于偿还银行贷款的情形。

记者查阅大中矿业招股书发现，企业在招股书中披露的投资概算情况中，动用募集资金4519 万将用于建设期贷款利息，这明显是自相矛盾的阐述，对此投资者质疑，从金融市场募集的资金是众多投资者的，对于企业这种募集资金用途表述前后不一致的情况表示强烈不满。企业对此却没有一个接受公众监督的态度，截止目前没有收到企业方面任何解释。

硬伤三：募投项目恐缺乏应有的必要性

大中矿业报告期内的负债率情况如下： 2011 年至2013 年，企业的负债率分别为：54.24%、48.83%、58.17%。其中总负债中的短期借款2011 至2013年分别为：17.87 亿元、22.64 亿元、24.11 亿元，占总资产比率为：26.10%、30.80%、30.60%。如果扣除大中矿业短期借款，非流动负债占总资产比率将不足20%，同时企业招股书中明确表示企业现金流情况很乐观。对此，王剑龙教授表示，大中矿业在如此良好的财务情况下，融资肯定是缺乏应有的必要性。而募投项目目前已经基本建设完成的情况也说明了这一点。

同时，大中矿业目前的负债情况包不包含目前募投项目的前期资金投入呢？王剑龙教授称，如果大中矿业的各项财务数据合规合理，而且监管层也是强烈要求财务数据的真实性，在这个前提下，大中矿业报告期内公布的负债情况应该是包含募投项目的前期投入资金的，这样来看企业是完全有能力通过自筹资金解决募投项目的建设，更加说明企业募投项目缺乏应有募资的必要性。

硬伤四：产能急剧扩大，消化产能存隐忧

招股书中显示，大中矿业平均80%以上的收入来自铁精粉销售，此次募投项目完成之前，企业的铁精粉产能为110 万吨，募投项目建设达产后，铁精粉产能将达到500 万吨，产能扩大将近5 倍。同时在报告期内大中矿业铁精粉的销售量平均增幅仅为13.84%，企业如何能消化增加如此巨大的产能？王剑龙教授表示，企业只有公布目前募投项目投产运营的相关数据，才能推测出来，但是企业一直对此隐瞒。这种情况更加令人怀疑企业募投项目未来的盈利性。对此王剑龙教授提醒广大投资者，大中矿业请谨慎投资。

硬伤五：“以租代征”违法占用2000 多亩农田

据知情人反映，“我们很多村民都不愿意把地租给大中矿业，前几年，大中矿业通过各种手段强迫我们跟它签了租地协议，整个大中矿业书记沟铁矿占地有3000 多亩，大都是租的我们当地农民的土地。”对此记者查阅大中矿业招股书发现，大中矿业书记沟铁矿拥有土地使用证的面积约为40 万平方米（ 约606 亩），而当地农民反映书记沟铁矿实际占地面积高达3000 多亩，有2000多亩地属于“以租代征”的非法占地。

大中矿业书记沟铁矿项目位于内蒙古自治区乌拉特前旗小佘太镇联丰村，联丰村由苏计沟组、小井沟组、联丰组等数个村小组所组成。招股书显示，书记沟铁矿产能为230 万吨/ 年，是大中矿业的主要矿井之一，2013 年其矿石产量为146.91 万吨，占大中矿业2013年矿石产量（612.51 万吨） 的23.98%。

早在2005 年8 月30 日，国土资源部就发出紧急通知，要求各地从严从紧控制建设用地总量，坚决制止“以租代征”违法违规用地行为。本刊记者获得的大中矿业跟书记沟铁矿所在地村民签定的土地协议中，绝大多数为《土地租用协议》，少数为《土地使用协议》，虽然存在多个版本，但年限都是到2028年12 月31 日止；粗略估计书记沟铁矿存在通过“以租代征”方式违法占地现象，且高达2000 多亩。

对于以上问题，大中矿业没有任何表态。对此，记者致电董事会秘书办公室，工作人员以领导不在拒绝作出回复。endprint