蒋海伦

海马汽车集团股份有限公司（以下简称海马汽车）自2006年借壳上市以来，已从开始的实业投资转变成如今集汽车及汽车发动机的研发、制造、销售、物流配送等相关业务于一身的汽车类企业。但是，在这一系列的变更过程中，海马汽车却存在诸多问题，这在其近两年的年报中已初现端倪。

端倪一：存货增幅扩大

据海马汽车2013年年报透露，2013年存货年初余额为801，193，396.42元，年末余额为1，096，462，326.45元，增幅为36.85%，年报解释称，是产品车增加所致。据公开资料显示，汽车生产之后，需要专业的库存仓库和定期保养，不然，长时间停放，对汽车本身的性能会造成严重的影响：电瓶及油液老化、轮胎失圆等，其安全系数将大打折扣。

海马汽车在2013年年度报告中详细披露了存货分类。其中，库存商品增幅最多，从年初的366，167，974.46元增加到年末的680，916，659.92元，增加314，748，685.46元，增幅高达85.96%。但是，这其中到底有多少比例为产品车，海马汽车在报告中却只字未提。资深分析师李帅对本刊记者表示，这从一个侧面反映出海马汽车的经营可能已经出现萎靡，未来的盈利能力可能会大幅度下滑。

端倪二：销售费用数据玩“技巧”

据2013年年报，海马汽车的营业收入实现10，235，229，798.82元，同比增幅为20.97%，但是，同期的销售费用为152，718，640.34元，同比2012年的105，836，727.11元，增幅为44.30%。为何企业的销售费用增幅是营业收入增幅的两倍之多？更令本刊记者奇怪的是，海马汽车2013年年报第107页详细列举了销售费用项目，对比项目数字为2012年数据。但是，据企业2012年公布的年报，销售费用介绍中项目只有一项：销售费用。为何海马汽车2012年年报不披露销售费用的详细情况，却选择在2013年年报中公布？分析师李教授称，海马汽车这么做，有可能是利用了财务技巧，进行了风险规避，而在最新一年的年度报告中引用的2012年数据是否经过专业机构审计，还有待确定。但是，有一点可以明确，海马汽车的销售费用增幅如此之高，原因在于其销售模式存在一定的问题，具体问题还得通过市场调研来确定。

端倪三：职工薪酬增幅畸高

2013年末，海马汽车技术人员及业务人员总人数为2884人，2012年人数为2938人，相比减少54人，2013年的职工薪酬比2012年职工薪酬却增加311.56%。如果将这种现象归结于企业对工资进行了调整，但是其调整幅度之大，让人难以信服。如果不是上述原因，那么，企业的职工薪酬可能存在问题。还有一点就是，海马汽车在2012年及2013年都是将技术人员与业务人员数进行汇总披露，具体原因不得而知。但是，海马汽车的种种迹象肯定是在隐瞒着什么。

端倪四：募投项目云里雾里，细节未披露

2010年，海马汽车非公开发行股票募集资金295，014.63万元，其中的募投项目为海马商务汽车15万辆汽车技术改造项目和海马轿车汽车新产品研发项目。企业2012年年报公布，15万辆汽车技术改造项目预计于2013年12月31日完成，但是2013年年报中却调整为2016年完成，其中原因却是一笔带过。对此，投资者王先生非常疑惑：本来是2013年能够完成的项目，为什么拖至3年后？是谁赋予海马汽车拿着投资者的钱，任意延长期限的权利？而所谓的15万辆汽车的来源是哪里？所谓的技术改造又都包含哪些内容？

就上述读者的疑惑，本刊记者致电海马汽车证券部，但截至发稿，我刊并未收到任何回复。对于以上问题，本刊将继续关注。