赵 京，王建伟，甘家华，毛新华

（长安大学 经济与管理学院，西安710064）

经营性高速公路合理收益率的界定及计算方法

赵 京，王建伟*，甘家华，毛新华

（长安大学 经济与管理学院，西安710064）

经营性高速公路的合理收益率是科学制定收费标准、促进社会公平的关键所在.本文从现实案例、随机变量和政府管理角度出发，将合理收益率界定为取值区间，以投资收益率来衡量.以成本的概念和价格管制理论为基础，分别将基准收益率和降低一个服务等级对应的收益率作为区间的下限值和上限值；论述了当经济利润为零时的收益，包括资金的时间价值和可能获得的最高收益，因此以CAPM模型结合WACC模型对基准收益率进行量化的理由是充分的；基于投入产出表给出了市场期望收益率参数的标定模型；在算例情况下，合理收益率为7.47%-10.1%，为制定和调整高速公路通行费率提供依据.

交通运输经济；合理收益率；CAPM模型；经营性高速公路；投入产出表

1 引 言

“公路特许经营制度”拓宽了公路融资渠道，使我国在不到30年的时间里建成7.4万km高速公路，居世界第二，但同时却出现了高速公路为“暴利行业”的诟病.《收费公路管理条例（征求意见稿）》中仅提到经营性高速公路的合理收益率，却并未给出明确定义和数值.现实情况表明，研究如何科学界定和计算合理收益率，对于消除诟病、促进公平制定通行费率乃至保证公路建设融资渠道的畅通具有十分重要的意义.

现有通……