高明华 方芳

董事会治理和财务治理的作用效应
——基于应计与真实活动盈余管理的实证检验

高明华 方芳

本文以A股上市公司为研究对象，研究了董事会治理和财务治理对应计和真实活动盈余管理的作用效应。研究发现：高质量的董事会治理能显著抑制管理层的真实活动盈余管理，这种抑制作用主要是独立董事独立性和董事激励与约束机制发挥作用的结果；而财务治理通过有效的财务控制能显著降低管理层向上的应计盈余管理，通过财务激励和财务监督机制能显著降低其应计盈余管理的程度。此外，在抑制管理层的真实活动盈余管理方面，董事会治理与财务治理存在替代作用。

董事会治理 财务治理 应计盈余管理 真实活动盈余管理

一、引言

希利和沃伦（Healy＆Wahlen，1999）将盈余管理完整地定义为应计项目盈余管理和真实活动盈余管理［1］。前者是通过调整应计项目来改变会计利润，后者则是通过操纵偏离公司正常经营活动的真实交易来操控公司会计利润。自美国2002年颁布了SOX法案后，原本有限的应计利润操纵程度受会计规范弹性空间约束而变得更紧，使得公司从应计利润盈余管理转向真实活动盈余管理［2～5］，而学术界普遍认为真实活动盈余管理对公司造成了更为严重的经济后果［6］。盈余管理行为对投资者利益造成的侵害构成了公司代理成本的一个组成部分［7］。因此，盈余管理问题不仅是一个会计问题，也是一个代理问题［8］。……