莫大

最近I PO的密集预披露，对市场信心的打击极大。这令本已有限的存量资金驻足观望，使得市场交投低迷，多头斗志尽失。以目前的市场情况看，大多数投资人参与热情下降，故而因IPO重启预审因素，亟需等同外力扭转市场颓势。而以目前的宏观经济情况看，长债收益率仍然高企，6个月以上银行间拆借利率基本均维持在5%，这或许表明利率市场化后，企业财务成本上升以及经济低迷，升致需求端对资金渴求的欲望下降。中国经济的管控历来有削峰填谷的反向调控，这次是不是已经到了货币政策微调的时刻？市场分析者对此亦有争议，但全面降准的可能性应该还是不大，适度的微调确是可预期。只不过这种预期反映在操作层面，应该是不见兔子不撒鹰，而不是提前的左侧交易。

年初在做2014年策略时，已经考虑到外部地缘政治博弈可能出现和复杂情况。因此，我们对今年市场的走势预期，一直是没有牛市，只有结构性行情。而当结构性行情遭遇市场扩容打击后，市场的做多动力消失，人们实在找不到强力做多的理由。回顾年初至今的各种政策变化，没有一条是对市场增量资金有推动作用的。市场的筹码与资金供给量失衡，会让市场陷于低迷盘整。但从另一层面讲，沪市总体市盈率已滑落至9倍区间，下跌的动力委实不是很大。而深市方向仍然有15倍以上的平均市盈率，因此，若是后市市场继续调整，应该对深市普通股方向有所防范。……