李彩凤

记得2010年管理层出台相关住房限购令之后，在房地产宏观调控的高压政策下，房地产信托的发行规模被迫缩水，各家信托公司纷纷寻找其他可以替代的利润增长点的产品。就在此时，一路高涨的煤价和有色金属的价格，让信托业看到了大捞一把的新希望，高收益的矿产信托产品无疑成了替代房地产信托产品的最佳“接棒者”。

始于2 0 11年的矿产信托产品市场的异军突起，与当时监管层出台多个窗口政策也是密不可分的。监管层相继出台了一系列对矿产企业的鼓励扶植政策，特别是“十二五”规划中鼓励煤炭资源大整合的政策，使得矿业企业的开采热情高涨，为信托公司提供了非常合适的投资标的，从而推动了矿产信托产品的火爆发行。

信托期限临近 矿产成烫手山芋

2011年是矿产信托发行的高峰，爆发性的增长，使矿产信托成为继房地产信托之后的第二大热门种类。用益信托发布的《2 011年矿产资源信托市场发展报告》显示，2011年共有3 6家信托公司参与发行了15 7 款矿产资源类信托产品，发行规模达481.29亿元。

选择矿产信托最让投资者心动的是它的高收益，当初发行的矿产信托预期收益率最高可达16%至17%，平均收益率也有9.8%，高于当年集合信托的平均水平，因而吸引了不少投资者。如表1所示，在2011年4季度平均收益率达到了最高，到2012年出现了下降的趋势。随着矿产信托1-3年兑付期限的逐渐临近，从2013年开始，这类产品的兑付高峰渐渐到来。其中，华融信托到期兑付产品最多，共有8款矿产类信托到期，总规模约为14.7亿元。……