叶辉

作为价值投资的标杆，巴菲特拥有大量的追随者。北京时间5月4日凌晨，投资界万众瞩目的巴菲特2 014年伯克希尔·哈撒韦公司股东大会召开。在巴菲特与芒格连续6个小时的“投资分享盛宴”中，股东们到底问了什么热点问题？巴菲特又回答了什么？《投资与理财》整理了与理财相关的问题，以飨读者。

问：你们为何在过去5年中没有跑赢标普500指数呢？

巴菲特：伯克希尔在大市非常强劲的时候表现会差一些，但在标普500指数表现不好的年份会相对更好。我在2012年的股东信中警告过大家，如果2013年大盘还是表现良好，我们在每个5年时段内都跑赢标普500指数的纪录可能告终。在每次经济循环周期中，我们都会表现更好，但这一点我们不能打包票。

问：选股与收购公司有何区别？

巴菲特：伯克希尔·哈撒韦还是希望同时成就两项工作，不过它们展现的结果是不一样的，股票投资通常能更快地显示出成功或者失败。如果公司对股票的判断是正确的，结果会在市值和净值上得到体现；如果对收购目标的看法正确，成功则是表现在盈利能力上。不过归根结底，以伯克希尔·哈撒韦目前的超大规模而言，它需要持续买入越来越大的目标，才能产生巴菲特以及投资者们期望中的增长。

问：你和芒格相比，谁更节俭？

巴菲特：我要是有6套或者8套房子，生活会更糟糕。我的生活不会因为我花更多的钱就变得更快乐。更多的财富和收入有一个极限，一旦超越这个限制，更多的消费将与幸福负相关。……