文│连平 鄂永健 许文兵 徐博

今年上半年我国金融运行态势较为复杂，结构性问题十分突出：社会融资结构、商业银行负债结构、利率结构及传导机制等值得密切关注。经济运行中存在的一些风险也有向金融领域传导的压力，需要合理应对和化解。建议下半年货币政策稳中偏松，加大结构性支持力度，进一步优化存贷比管理，以保持金融领域稳健运行。

当前金融运行需关注三个问题

第一个问题，社会融资增速放缓，结构变化明显。6月末社会融资余额同比增速约16.4%，较去年年末下降了1.3个百分点。特别是1～5月新增社会融资比去年同期少增5329亿元，6月资金投放明显加快。从结构看，2014年上半年，新增社会融资中新增人民币贷款5.74万亿元，同比多增6590亿元，占比较去年年末上升3%～54%；新增未贴现银票7871亿元，同比多增2707亿元，占比较去年年末上升3%～8%；新增信托贷款4601亿元，同比少增7764亿元，占比较去年末下降7%至4%。

从社会融资增长与经济增长配比的角度看，上半年融资对实体经济的支持力度有所减弱。为实现调结构稳增长的政策目标，下半年有适度扩大社会融资规模的必要。但盲目扩张融资规模有掩盖资产质量风险和造成特定领域风险继续累积的风险。目前我国金融领域存在的主要问题是：在需求端，经济结构调整，工业制造业、房地产行业等固定资产投资、融资需求体量较大的行业景气度下降，社会融资需求结构性不足。在供给端，银行资本补充和存贷比考核压力较大，信贷投放能力受限、在经济下行周期也有降低风险偏好的倾向。……