周展宏 北京高览投资有限公司投资总监，原《财富》杂志代执行总编。他在业余运行着一家微信公号能力圈（AbilityCircle）。他希望将自己为《财经天下》周刊撰写的系列文章命名为“投资宏谈”。他的声明是：文章所提到的公司他可能投资了也可能没有。投资有风险，本文不构成对任何人的投资建议。

第一次知道网龙（0777.HK）是因为2007年它入选了《财富》卓越雇主——中国最适宜工作的公司。同事采访回来对它赞不绝口：网龙有一种非常适合创新创意的公司文化和办公环境，也为员工提供了极具竞争力的薪酬，在办公区还为员工提供了一个超过4000平米的会所。

然而，就其主营的网络游戏业务而言，当时网龙在中国市场只是一家第二、第三梯队的公司，2009-2012这4年，持续运营的业务每年平均赚得的利润不过7400余万元。事实上，在网龙将旗下安卓市场的应用商店91无线以19亿美元售与百度之前，它一直只是一家中型网络游戏公司而已。

不过，偏居于福建的网龙能够在遵循丛林法则、竞争无比激烈的中国互联网行业赢得自己的一席之地，还是足以证明其管理层的眼光和经营能力。早在2003年，网龙就曾将游戏门户网站17173以2050万美元的价格卖给搜狐，而截至目前，17173仍然是游戏门户网站中最赚钱的。

91无线的交易令网龙声名大噪，但是，即使没有百度出现，网龙应该也已经将91无线分拆在香港创业板上市，其亮丽的业绩估计也会引起资本市场的关注。而当91无线作为网龙的无线业务存在时，因为VC和PE投资时采用“可赎回可转换优先股”扭曲了其业绩，使得它对网龙公司整体利润贡献甚至为负数，因此没有引起投资者足够的关注。……