卢树立 黄丽娟

【摘 要】我国影子银行规模迅速膨胀，引起监管层及国际社会的关注，本文以信托贷款为例描述了影子银行信用创造的过程，并通过构建模型分析对影子银行的监管社会福利水平的变化，得出相关结论并提出相应的政策建议。

【关键词】影子银行；信用创造；监管模型

一、引言

2013年4月9日，惠誉下调了中国主权的信用评级，将中国长期本币信用评级从AA-降到A+，一个重要理由是中国信贷增长过快，并特别表示对影子银行体系的崛起助长信贷扩张的担忧。数据显示，仅我国信托规模从2009年的2.05万亿元攀升至2013年度的10.91万亿元，银行理财产品从2009年的1.9万亿元陡增至2013年的10.21万亿元。影子银行不仅对传统的流动性及信用创造过程产生重大影响，也对我国的监管方式提出挑战。本文尝试从理论角度阐述影子银行的信用创造过程，并借鉴Plantin（2012）构建的最优资本监管模型，为影子银行的监管提供理论基础。

二、影子银行的信用创造过程—以信托贷款为例

我国影子银行快速发展的重要原因是监管套利。商业银行收存贷比、资本充足率等监管指标的限制，商业银行有将表内资产表外化的冲动。为了腾挪信贷空间，商业银行通过理财产品募集资金，经层层通道最终以信托贷款的形式发放给企业，借款企业往往将募集的资金按银行的要求存放在第三方托管户，从而产生了一般性存款、扩大了贷款供给、创造了信用，而通过银信、银证信、银基信等合作方式发放的信托贷款很好的代表了我国影子银行的信用创造方式，下面我们以信托贷款为例分析影子银行的信用扩张机制，在此我们假设：