6月5日，欧洲央行宣布自2014年6月11日起下调欧元区主要再融资利率至0.15%，同时将隔夜存款利率下调至-0.1%，将隔夜贷款利率下调35基点至0.4%。自此，欧元区首次进入负利率时代。

此次欧洲央行采取的宽松措施符合市场预期。究其原因，首先，欧洲整体经济复苏仍然疲弱，需要释放资金的流动性以刺激经济增长。数据显示，欧元区今年一季度的GDP折合年率计算环比上涨仅有0.2%，经济状况最好的德国也仅增长0.8%，法国出现零增长，深陷债务危机的希腊、葡萄牙、意大利仍然出现负增长。此外，欧元区5月的制造业采购经理人指数（PMI）也创下近几个月以来的低位，显示其制造业恢复情况也不容乐观。其次，通缩问题给欧元区带来的困扰越来越明显。据欧盟统计局最新数据显示，欧元区5月消费者物价指数（CPI）同比增长仅有0.5%，不仅低于欧洲央行设定的2%的通胀目标，而且连续第8个月低于1%的“危机线”，消费和投资热情都受到了抑制。因此，走到通缩边缘的欧元区迫切需要宽松的货币政策，以提振市场的活力。

在经济增长乏力，通缩风险加剧的背景下，欧洲央行推出组合拳，除了下调存贷款利率外，还宣布了旨在提高银行间流动性、改善货币传导机制的一系列货币政策，包括结束SMP冲销操作，延长固定利率全额分配回购操作、提供定向LTRO等，并有可能进一步实施量化宽松的货币政策，即欧元区的QE。结束SMP冲销和延长固定利率全额分配操作有利于改善银行间的流动性，中央银行通过购买短期债券，可以稳定货币市场利率，保证货币政策的实施效率和效果。……