●重庆市国有资产监督管理委员会 陈敬淑

国有企业资本结构的优化分析

●重庆市国有资产监督管理委员会 陈敬淑

国有企业资本结构关乎国有资本的使用效率和安全，当前国有企业负债过重、国有股权集中程度较高等问题影响了企业的健康发展和国有资本的经济效益，亟须加以改善。本文在分析国有企业资本结构现状及形成内外部原因的基础上，提出了改善公司治理以加强内控建设、推进多层次资本市场体系建设、创新监督管理机制以深化政企分离等优化路径。

国有企业 资本结构委托代理 多层次资本市场

一、资本结构及国有企业的资本结构现状

（一）资本结构理论概述。资本结构是企业的各种资本构成，是企业吸收和利用资金效率状况的直观反映。资本结构应与企业的生产环境、成长阶段、战略目标和管理特点等相适应，并没有可以明确统一的规定和要求。但完美的资本结构应满足若干条件：如风险低、满足企业的资金需求、流动性高、资金成本偏低、资本的报酬收益率高等（王希晨、魏然，2012）。国有企业作为国有资产的运营管理者，对其资本结构的考察可以了解国有资金的使用和风险状况，及早作出避免国有资本流失和损失的改进措施。

（二）国有企业的资本结构现状

1．国企债务结构不合理。来源于国家统计局的数据显示，国有控股工业企业负债比率自2007年以后呈上扬趋势，近两年负债比率均超过60%。部分中小国有企业的资产负债率甚至超过90%（万宇洵、彭舒扬，2012）。……