张捷 上海铁路局沪宁城际铁路股份有限公司

影响合资铁路效益的原因分析及对策

张捷 上海铁路局沪宁城际铁路股份有限公司

合资铁路的建设和运营已经成为我国铁路发展的重要形式，不断提高运营合资公司的经济效益不仅是合资公司自身的首要任务，同时对提高各种社会资本投资进入铁路建设市场具有重要意义，因此要仔细分析影响合资铁路效益的原因，努力提高合资铁路的经济效益，从而以良好的经营业绩和社会效益回报股东，回馈社会。

合资铁路；效益；原因

大力发展合资铁路是加快我国铁路建设步伐的一个重要途径，是推进我国铁路投融资体制改革的重要渠道，也是我国铁路适应市场经济发展、深化经营体制改革的重大成果。自上个世纪90年代上海铁路局第一条合资铁路——合九铁路建设以来，为适应华东区域经济社会发展的需要，已组建了二十余家合资铁路公司。这些公司由原铁道部与安徽、江苏、上海、浙江等省市人民政府和有关企业合资组建，上海铁路局为铁路方出资者代表。截至2012年底，全局已运营合资铁路里程（含运营）达5697km，工程总投资4696.15亿元，资本金2288.2亿元，其中，铁路方为1469.03亿元。虽然随着这些合资铁路业已或将陆续建成通车，通道运输能力快速形成和提高，路网结构愈加完善，合资铁路在局管内铁路运输市场中发挥的作用越来越显著，但是如何提高合资铁路的经济效益，减少合资公司负债数额，从而以良好的经营业绩和社会效益回报股东，回馈社会，依然是合资铁路面临的严峻现实和首要课题。

不断提高合资铁路的经济效益是合资公司得以生存和发展的首要和基本条件。当前，影响并制约合资铁路经济效益提升的因素较多，既有伴生的体制性弊端，也有合资铁路自身存在的结构性矛盾，从而直接影响了合资铁路经济效益的有效增长。

1 资本金不足，融资渠道单一是影响经济效益增长的首要因素

我国合资铁路已进入加快发展阶段，但投资大、见效慢、回收周期长仍旧是合资铁路的主要特点。虽然国家和地方政府都制订了很多投资融资优惠政策，使合资铁路得到了快速发展。然而，由于融资机制不健全或不科学、缺乏约束力，使快速发展的形势与实际情况存在较大差异，主要表现在投资结构不合理，地方政府投入资本金过低和落实不到位，致使建设项目难以启动。融资方式缺乏整体设计，贷款比重过大，致使铁路建成后即面临还本付息的巨大压力，甚至负债经营长期亏损，难以自我生存和发展，严重影响了合资铁路的经济效益提升。

从上海铁路局管内合资铁路的资本结构看，截止2006年底，处于建设期的合宁、合武、沿海、衢常四家合资公司的资本金占总投资的49%，负债占51%，铁道部的出资比例平均占70.89%。已进入运营期的合九、新长、萧甬、金温、浦东五家合资公司的资本金占总资产的49%，平均负债率为44.28%，原铁道部的出资比例平均占63.04%。可见，由于资本金过低，合资铁路的大量投资来源于贷款，造成了合资公司的先天自我造血功能不足，面临开通即意味着亏损的困境。如新长公司，在2004年建设期结束，运营期刚开始就面临还贷压力，每年仅银行利息就要支付约3亿元，加上运营成本和人工费用，其运营收入根本不足以维持简单生产，后在部省的大力支持下，虽然通过增资减债，增加分流，实物注资等方式，但还没有使新长公司最终扭亏为盈。

由此可见，合资铁路的资本金过低，公司负债经营，且开通运营后客货运量增长速度缓慢，使得项目运营初期经营效益普遍较差，部分负债过重的项目长期亏损,是制约合资铁路经济效益增长的首要因素。

2 合资公司自主经营管理权的空泛是影响经济效益增长的主要因素

合资公司的自主经营权利作为独立法人地位的法律再现，表见为对内制定各种管理体系，实施管理行为，对外协调相关关系，维护公司利益，行使决定、指挥、协调等各项权利。

然而，因为铁路运输行业的特殊性，即铁路系统、组织间具有联动性，路网具有不可分割性，必须要有严密的运输组织保障和集中统一指挥，才能使路网发挥整体效率和效益。由于此一特点，不论是运输站段，还是合资公司只能成为这个大联动机的一部分或一个环节，而不可能脱离整体单独发挥作用，加之合资铁路与国铁之间基于运输组织要求的法规缺失，合同和制度保障不力等，导致合资铁路的运输组织调度指挥权被集中以后，合资公司的自主经营权利迅速缩减和弱化，经营者只能把提升经济效益的内在冲动演变为国铁统一指挥下的被动接受。

合资公司理应有平等获知各种运输信息的权利，然而合资铁路与国铁之间存在着信息不对称现象，缺乏相应的信息沟通渠道，如合资铁路常常无法及时得知铁路有关文件、政策和规章，运输组织方面有困难也找不到直接向铁路局、铁路总公司反映的渠道，而国铁对限装、停装等情况通报不及时，直接影响了合资公司对管内运力资源配置情况的掌握。由于运输计划不落实，空车不足，运输收入清算不规范不及时等也使合资铁路的经济效益难以得到有效增长。

可见，因为合资公司自主经营权利的空泛和弱化，容易使其失去自主创效的动能，是直接影响经济效益提升的主要因素。

3 对合资公司的监管不科学是影响经济效益增长的外在因素

对合资铁路的管理主要分为产权管理和行业管理，应明晰哪些是路局层面应行使行业管理权的，哪些是股东各方共同享有的股东权益，哪些是公司的权益，不能以行业管理取代产权管理，应区分行业管理和产权管理的界限，不可互相逾越。目前存在的主要问题是产权管理体制不完善，资产经营和监管责任没有很好地落实。

对多元主体构成的合资铁路公司，要处理好产权管理和行业管理的关系，以取得更好的经济效益为终极目标。现在的合资铁路项目的各投资主体虽然委托了出资人代表行使资产管理职责，但并未建立起完善的投资多元化的"责、权、利"分明的产权管理制度。多数合资铁路投资的决策权在铁路方，受托管理的责任由铁路方指定的出资人代表承担，运输经营和管理又部分地受集中运输指挥的限制，产权管理实际被分割。另外，行业管理更多地应着重体现在政策、法规的统一和确保运输安全管理上，而不是全面管理，一管到底。路局作为铁路方的出资人代表，一方面要正确行使出资人的权利，另一方面要运用市场经济的手段和方法调整与合资公司的利益关系，不可将两者混淆，更不能将合资公司等同于站段。否则只会挫伤其它投资者的积极性，不利于合资铁路的健康稳定发展。

4 政企合一与现代企业制度之间的冲突是影响经济效益增长的关键因素

合资铁路是由铁路方和地方政府共同出资组建的，政府既是项目的投资、经营主体，同时又是监管主体。这种政企合一、经营主体单一的状况与市场运作规律相去甚远，对合资铁路的经济效益产生了直接影响，主要表现在四个方面：

（1）合资公司的独立法人地位尚未完全得到切实保障。

合资铁路的独立法人地位应得到充分尊重和保障。铁路方和地方政府都高度重视合资铁路的修建，但往往忽视合资铁路负债数额大，负债率高，经营困难的实际情况，有时对超出合资铁路负荷的新线项目、车站设置、修建工期等方面都比照国铁下达明确的指令性要求，却没有给予直接经济补贴，加重了合资铁路公司的经营压力，延长了合资公司的还贷周期。

（2）合资公司追求自身效益的经营性与社会需求的公益性之间的界面尚未完全厘清。

合资铁路公司以追求经济效益最大化为终极目标，以“自主经营，自负盈亏”的原则开展经营活动本身就是服务社会，回馈社会。但合资铁路在规划设计和建成后的运营阶段，却要按照国铁的要求标准将一定的资源投入到不能直接产生经济效益的甚至超过自身能力的超余性建设与公益性服务当中，进一步加大了合资公司经营压力，与其经营目的发生背离。

（3）合资公司尚无法摆脱国铁政企合一的体制影响。

国铁的体制改革正在不断深化，朝着独立的市场主体转变，然在目前的情形下，其政企合一的职能体制尚存，限定合资铁路发展的计划因素一时难以彻底消除。铁路局在涉及与合资铁路公司的经营联系时，只有在完成铁道部下达的运输计划任务的基础上，才有可能将剩余的运输资源参与帮助合资铁路的经营。当两者的利益发生冲突时，国铁则会运用运输资源调配权力来满足自身需求，忽视合资铁路公司的正当利益。

（4）合资公司的法人治理结构尚不规范健全。

现在的合资铁路公司从组建时起，基本上都成立了股东会、董事会、监事会，聘任了经理班子，形式上完全符合现代企业制度的要求，但从其运作来看，却并不具备现代企业制度的真正内涵，如企业的董事会成员和经理班子实际上仍然是以股东方行政委派的方式任命，合资公司效益的增长与否与战略决策层成员的切身利益并没有形成紧密联系，建立相应的考核评价机制，董事会没有发挥制定合资公司中长期发展战略的前瞻性作用，管理层也多注重合资公司的短期效益。

由此可见，影响合资铁路经济效益增长的因素很多，其中体制性缺陷、结构性矛盾是主要方面，其次还有机制性操作不顺畅等方面。为了发挥合资铁路的整体效益，满足股东和公司对经济效益的追求，应从以下三个方面着手：

（1）切实发挥市场在资源配置中的决定作用。

党的十八届三中全会指出：“建设统一开放、竞争有序的市场体系，是使市场在资源配置中起决定性作用的基础。必须加快形成企业自主经营、公平竞争，消费者自由选择、自主消费，商品和要素自由流动、平等交换的现代市场体系，着力消除市场壁垒，提高资源配置效率和公平性。”随着我国铁路的政企分开，铁路总公司作为铁路运输市场的主导力量，理应更多地从市场角度出发去配置合资铁路的运力资源，使合资铁路的有效资源得以充分发挥，在满足运输市场消费者需求的前提下，进一步对合资铁路合理调整资本结构，营造市场开放环境，创造公平竞争氛围，完善铁路清算体制，从而使合资铁路公司的资源质量和效益得到迅速提升。

（2）切实尊重合资铁路公司的市场主体地位。

合资铁路公司依照《公司法》成立，其市场主体地位受法律保护，不受任何组织和个人的干扰。但合资公司往往被视为铁路局的下属单位来进行管理，市场主体地位受到侵蚀。比如说在委托管理中，对委托管理费和大修整治的支付上均是路局说了算，合资公司基本不能或无法提出不同意见，造成了合资公司只花钱不算账的恶性循环，在无法核算成本的情况下，又如何谈得上提高效益？因此只有尊重合资公司的市场主体地位，通过平等协商的方式，明确各自的责权利，才能提高合资公司的经济效益。

（3）切实运用合资公司的法人治理结构。

现在的合资公司在成立时都设立了股东会、董事会、监事会，聘任了经理层，但在管理上还是沿用了国铁基层站段的管理模式，忽视了合资公司法人治理结构的存在。这就导致了地方中小股东既不能深入地参与到合资公司的直接管理中，同时也使地方的优惠政策不能惠及合资公司，直接影响了合资公司的效益。如果把地方投资铁路的积极性和管理合资公司的积极性紧密结合起来，充分运用和整合路地优势，则合资公司的资源和效益将大大获得提升。

综合上述，合资公司提升效益不可能一蹴而就，必须按照党的十八届三中全会指引的方向，紧紧围绕市场在资源配置中的决定性作用，进一步落实以合资公司为市场主体的法人地位，进一步运用好合资公司的法人治理结构，才能使合资铁路的总体优势得到发挥，才能激发社会各类资金投入建设合资铁路的积极性，从而促进合资铁路的大发展。

责任编辑：万宝安 宋立成
来稿日期：2014-01-07