孙镇镇

“我不喜欢打压创业者，因为我们也是一家正在创业的创投机构。”丁海鹏对记者说，这位年仅28岁的贝塔斯曼亚洲投资基金（BAI）副总裁，外表远比真实年龄显得成熟。

他曾是数学高才生，高考后却误入南京大学新闻系读书，后又在一年内学完计算机系四年的课程。而在其毕业后的七年投资生涯中，他经历过无数冷眼、拒绝及失败，但这一切都没有使他放弃，多年的投资生涯使他变得更加成熟。如今，他和其所在的贝塔斯曼亚洲投资基金硬是在被红杉、鼎晖等外资PE/VC巨头抢占的中国市场中闯出了自己独特的天地。

眼下在中国炒得火热的互联网企业爱点击（iClick）、豆瓣网、凤凰新媒体、蘑菇街、春雨掌上医生等，正是贝塔斯曼亚洲投资基金所投资的公司，贝塔斯曼已经完成了从初来乍到至口碑积累，并拥有成功投资项目的艰难创业过程。

“从2008年到2010年，贝塔斯曼亚洲投资基金的第一期基金项目已结束，每年的投资回报超过30%。”丁海鹏表示，“而这一切才刚刚开始。”

创业

2008年1月，贝塔斯曼亚太投资董事总经理龙宇率领其投资团队进入中国时，她面临的局面是：这是一个诸侯争霸的市场——中国的投资市场早已被世界顶级PE巨头占据。

正如丁海鹏所言，在国际市场上排名前50名的外资PE几乎都是他们在中国投资市场上的竞争对手。早在2002年，鼎晖创业投资基金就已在中国市场扎营，随后，沈南鹏所率领的美国风险投资机构红杉资本也干得“风声水起”，而贝塔斯曼进入中国时，淡马锡控股、老虎环球、IDG技术创业投资基金、软银亚洲投资基金、摩根士丹利亚洲投资、高盛直接投资等众多美元基金都已在中国深耕多年，整个中国的投资圈资金并不缺，反倒是“僧多肉少”。

同样作为美元基金的贝塔斯曼亚洲投资基金，既无传统投资基金如黑石集团这样的雄厚资本和投资团队背景，也没有占据先发优势，那它如何能从“诸侯”口中抢食一杯羹？

在这样的竞争格局下，贝塔斯曼亚洲投资基金在创立初期就遭遇了种种尴尬。

“别人一听到贝塔斯曼，立即就问：是贝塔斯曼书友会吗？我不得不一遍遍跟别人介绍：不是书友会，是投资基金。”丁海鹏表示自己在投资初期，经常需要给客户做的一个解释工作便是：为何贝塔斯曼要做投资基金？以及这个基金主要做什么。

而看中的好项目被抢，则是常有的事。对此，丁海鹏解释道：“人的审美是趋同的，好的项目从来不会缺少竞争者。”

但丁海鹏和其投资团队逐渐找准了投资节奏。“我们团队人少，整体资金规模不大，但我们投资决策快。决定要投的项目，有时候一个决策可以在两个小时内决定，这是大的投资公司无法比拟的优势。”

2008年4月，贝塔斯曼投资了正保远程教育（CDEL）。当时这笔交易有3家基金竞争，贝塔斯曼亚洲投资基金与另一家基金同时出价1千万美元。最终，贝塔斯曼亚洲投资基金投中。实际上，1千万美元对于当时刚进入中国的贝塔斯曼亚洲投资基金来说，数额并不算小。

“因为竞争太激烈，公司看中一个项目，从开始调研到最终投资，一般只需要两三个月。”丁海鹏说，但所有项目都是由团队的人一致表决，全数通过后才会投，因为只有利用团队决策的方式才能降低投资风险。

转型

作为一家新进入的创投机构，贝塔斯曼集团既拥有《瑞丽》《父母世界》《宝贝世界》等传媒资源可为被投企业提供增值服务，同时凭着快速决策，以及背后强大的传媒资源，丁海鹏和其团队的好运也在继续。

2008年，金融风暴爆发，整个中国市场上，大部分的外资PE机构因为受国际市场影响，变得保守，出手谨慎。贝塔斯曼亚洲投资基金趁机“抄底”，他们以相对较低的价格在易车网、凤凰网上市前最后阶段将两者拿下，顺利成为他们的投资者。

2010年，易车网、凤凰网相继上市，易车网使得贝塔斯曼获得了超过5倍的投资回报，凤凰网的投资回报更是超过10倍。

到了2010年，伴随着中央政府4万亿元投资计划的出台，国内已陷入一个“全民投资”的疯狂时刻，丁海鹏和其所在的贝塔斯曼感觉到了投资市场的泡沫。那一年，他们一个项目也没有投。

2011年之后，对于贝塔斯曼而言，所有的情况都在逐步改善。“这个变化首先表现在，我们不需要跟投资客户解释，什么是贝塔斯曼投资基金，圈内圈外很多人已经知道我们了，在业内也有了一定的声誉和口碑，如果我们说要投的企业，就一定会投。”丁海鹏表示。

也正是在2011年，贝塔斯曼亚洲投资基金开始有了明确的投资方向。“准确地说，是有了投与不投的标准。”丁海鹏表示。公司将投资方向从早期定位的媒体、教育、服务外包领域，转向重点投资TMT，同时兼顾贝塔斯曼的传统优势项目。

对于这个转变，丁海鹏表示在投资初期，贝塔斯曼重点投资教育，但由于教育具有行业分散且地域性强的特点，“所以投的很多教育企业，企业到现在还在做，但规模一直做不大。”丁海鹏对此解释道，这主要是因为教育企业很难用统一的标准化模式来运营。

“比如同一堂课的内容，同一个老师在不同场合可能都会讲得不一样，更不用说是由不同老师来讲。而且教育有极强的地域性，太分散。在美国上市的新东方教育科技集团，市值也只有30多亿美元。相比而言，随便一个互联网公司，规模都能上千亿。”

正是如此，丁海鹏和其团队决定转型，及时从教育领域抽身而出，转向投资易车、豆瓣等互联网企业。

记者获悉，如今贝塔斯曼亚洲投资基金每年的投资规模在5千万美元，均为集团自有资金，每年投资约七到八家企业。而2014年，贝塔斯曼亚洲投资基金的投资规模还将增加到8千万到1亿美元。

成熟

伴随着贝塔斯曼亚洲投资基金在中国市场的成长，最初创业团队的几个核心成员也度过了刚开始的磨合阶段，逐渐形成默契，个人的投资风格也逐渐成熟。endprint

2009年，作为团队核心成员之一的丁海鹏终于出手投资了第一个由他自己主导的投资项目——爱点击（iClick），这是亚洲首家互联网广告购买方平台，致力于从各个行业中累积海量广告及业务数据，从而计算出一系列的优化算法，全自动优化广告效果，实时调整预算分配。

丁海鹏表示，这个项目从最开始跟踪到最后投资花了两年多时间，“我是在朋友的介绍下认识香港iClick创始团队薛永康等人的”。

据了解，爱点击创始团队原来是为交易所开发股票竞价系统，当丁海鹏得知他们将把同样的计算方式复制到广告竞价排名时，他有些心动，但由于当时还只是一个概念，刚做投资不久的他并不敢在种子阶段进入。直到2011年，爱点击开始在香港市场运营，他这才加入投资，并将爱点击带到中国大陆。

而将自己的“处女作”投给一家互联网公司，丁海鹏表示，这有部分源于自己对计算机编程的热爱。“我从小就喜欢参加编程比赛，因此偏科很严重。高考的时候，数学和物理都考了极高的分数，但地理却考得一塌糊涂。”2002年，他被调剂到南京大学新闻系。在新闻系，他成了写作差、但数学最好的学生。在坚持念了两年之后，他转到计算机系，用一年的时间学完了4年的课程。

对此，他表示像他一样偏科极为严重的，在互联网行业也很常见。“我曾见过一个创业团队，里面一个程序员连话都说不清楚，但写代码的速度相当快。”

丁海鹏坦言，龙宇的管理方式对他帮助很大。“大多数领导比较保守，但龙宇不一样。她会鼓励下属大胆尝试，偶尔有项目她看上了，但又觉得不好，她会说：你去试试吧。”

2012年，他再次主导针对蘑菇街的A轮投资。谈到投资原因时，他坦言自己很喜欢这个团队。据了解，蘑菇街的创始团队陈琪、岳旭强、李研珠等都是淘宝的创始员工，在淘宝曾经工作过6年。“他们对淘宝的理解很深刻，也是淘宝最纯粹的那批人。”丁海鹏告诉记者。

事实证明他眼光独到，蘑菇街的增长极为迅速，每天独立访问量从刚投时的每天10万，到2013年底，每天的独立访问量超过500万。正是蘑菇街的这一项目，奠定了他投资早期项目的信心。

谈及未来，丁海鹏表示互联网安全将是他未来关注的重点。“斯诺登事件暴露出来的互联网安全问题，已经使全世界都关注到互联网安全这一问题，未来这块比较有投资机会。”endprint