唐盈

企业风险、产权性质与高管薪酬粘性述评

唐盈

高管薪酬激励问题一直是理论界和企业界研究的焦点，国内外学者在此方面也已经有了较为丰富的成果。本文从现有研究的基础上，首先分析高管薪酬与公司业绩的关系，然后叙述了高管薪酬粘性的研究现状，并从企业风险的角度探究了高管薪酬粘性的变化，然后探讨了不同产权形之下企业风险对高管薪酬粘性影响的差异，最后对研究现状进行评述。

高管薪酬粘性；企业风险；产权性质

一、引言

高管薪酬激励问题一直是理论界和企业界的研究焦点，高管薪酬契约又是激励问题的核心部分。以2008年中国平安高管“天价薪酬”事件为导火索，随着金融危机的深化蔓延，高管薪酬遭到了公众的广泛质疑，2008年中国国内上市公司利润增长率低于高管薪酬增长率，甚至存在部分公司利润下降，但公司高管薪酬不降反增的现象，这不禁使得社会民众怀疑高管的薪酬是否与公司绩效相匹配。

现有研究中许多学者从实证的角度证明了我国上市公司高管薪酬存在“粘性”特征。Jackson(2008)将高管薪酬粘性定义为：公司业绩上升时高管薪酬的边际增加量大于业绩下降时薪酬的边际减少量，即高管薪酬随企业业绩上升而增加的幅度大于随企业业绩下降而降低的幅度。

二、国内外研究现状

（一）高层管理者薪酬与公司业绩关系

为了解决现代企业中的“委托代理问题”，将高层管理者的薪酬与公司业绩挂钩的业绩型薪酬是一个好的选择(Jensen and Murphy，1990)，业绩型薪酬可以促使高层管理者在追求个人报酬最大化的同时实现公司业绩、股东财富的最大化。……