吴松华

现金管理中的Baumol模型和Miller-Orr模型

吴松华

企业财务管理是对企业资金筹集和运用的管理，其重点是现金管理。现金资产是企业中流动性最强的资产，又是企业中盈利性最低的资产。因此，现金管理除做好日常现金流转控制外，还需要控制好现金持有规模，确定最佳现金持有量。本文将介绍确定最佳现金持有量的两种模型即Baumol模型和Mill-Orr模型，以供企业管理人员参考借鉴。

财务管理；现金管理；Baumol模型；Miller-Orr模型

现金是企业资产中流动性最强的，它具有普遍的可接受性，随时可以有效地进行交易。财务管理上所讲的现金指的使企业的货币资金，因此企业的库存现金、银行存款、见票即付的银行票据等都属于现金的内容。企业为满足日常生产经营，需要持有一定数量的现金，但是现金资产又是企业中盈利性最低的资产，持有现金过多，就会降低企业盈利水平。因此，企业如有多余现金，则常用来购买为有价证券。以控制好现金持有规模，做到最佳现金持有量。有价证券变现能力强，当现金不足需要补充时，就出售有价证券取得现金。这样有价证券就成为了现金的替代品。

下面本文将介绍确定最佳现金持有量的两种模型——Baumol模型和Miller-Orr模型，供企业管理人员参考。

一、Baumol模型

1952年美国经济学家William·Baumol提出了用以确定最佳现金持有量的Baumol模型。

利用Baumol模型确定最佳现金持有量，必须假定以下基本前提：（1）企业的现金流入量是稳定并可预测的。（2）企业的现金流出量是稳定并可预测的。……