东莞职业技术学院 葛新旗

一、引言

保障性住房是指由政府统一规划、统筹，为中低收入住房困难家庭所提供的限定标准、限定价格或租金的小户型住房。保障房本身福利性的特点决定了保障房建设特别是融资模式不能完全依靠市场化运作实现，自身融资非常困难，加上近年国家宏观房地产“不放松”政策的限制，保障房融资成为其建设发展的主要瓶颈。本文借鉴国内外一些城市及国家在保障房建设中取得的先进经验和采用的融资模式，罗列出主要的融资模式，结合我国保障房建设现状，分别就优劣势、适用性及可推广性进行详细分析，以期对解决保障房资金瓶颈提供一些政策建议。

二、保障房融资模式比较

（一）REITs 融资REITs（RealEstateInvestmentTrusts）是指信托公司接受房地产及相关财务信托，通过发行股票或收益凭证的方式向不特定多数人募集资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将获得的收益按比例分配给投资者的一种信托基金。

（1）融资优势。REITS 能够广泛募集民间闲散资金，由于对投资者资金额度没有大的限制使得中小投资者也能参与融资的收益和风险分担，故REITS 融资风险相对较低，且资金来源广泛。对于投资者而言，由于保障房建设中政府的监管特点及保障房后期出售或出租的稳定的现金流都使该融资方式具有较大的吸引力。

（2）可行性分析。据《2011 年国民经济和社会发展统计公报》显示的数据：我国2011 年年末，全部金融机构本外币各项存款余额82.7万亿元，其中，住户存款余额高达人民币34.8万亿元。……