当前，我国经济增长动力依然不足，有色金属行业仍面临着产能过剩、行业集中度不高、节能减排压力大以及效益不佳等问题，供大于求矛盾依然突出。对有色行业运行情况及代表性上市公司经营情况的分析有助于我们从根源上找到解决问题的方法，以重振有色行业健康发展。

全世界范围来看，矿产储量暂可满足经济增长需要，但我国的矿产资源形势并不乐观，虽然矿产资源勘查开发力度的不断加大使得供应能力进一步提升，然而国内大宗矿产品供应仍难以满足快速增长的消费需求，对外依存度依然较高。按有色金属产业链来看，2013年我国有色金属采选业固定资产投资大幅度上涨，但冶炼加工业投资比重依旧偏高，“中间大、两头小”的产业结构仍将在一段时间内继续存在；有色金属行业经营情况不容乐观，行业总体营业收入增加，利润总额却在下降，整个有色金属行业的持续低迷运行状态亟待改观，提高资源保障能力和平衡上下游产业关系是亟待解决的两个重要问题。

上市公司的经营状况在一定程度上代表着其所在行业的运行情况。2013年，有色金属行业上市公司的运营特点与行业总体情况基本相符，如营业收入增加，营业利润却在下降；短期偿债能力降低，资金需求加大等。从上市公司披露的财务报表来看，有两点需引起关注：一是靠营业外收入增加利润总额；二是对于纯冶炼企业来说，外购原料导致成本居高不下，亏损已成常态。

有色金属行业运行概况及问题

1.有色金属企业及其经营概况

我国有色金属资源分布有如下特点：分布范围广，但地域分布范围不均衡；资源总量大，但人均占有量低；贫矿较多.富矿稀少，开发利用难度大；共生、伴生矿床多，单一矿床少。

截至2013年年底，全国规模以上有色金属工业企业（规模以上有色金属工业企业标准为年主营业务收入2000万元以上，含黄金、稀土企业，下同）合计9276家，2013年共实现主营业务收入52695.2亿元，同比增长11.8%；实现利润总额2073.41亿元，同比下降5.9%。从有色金属整个产业链来看，在全行业主营业务收入增长的情况下，利润总额的下滑幅度不容忽视。成本的高企使得企业缺乏竞争力；电力等能源、原材料价格的上涨，以及三项费用的大幅增加使企业不堪重负，严重削弱了获利能力。

2.有色金属行业投资情况

据中国有色金属工业协会统计，2013年，我国有色金属工业（不含独立黄金企业）完成固定资产投资6609亿元，其中，采选、冶炼、加工分别为1241亿元、2064亿元、3303亿元，各增长14.4%、-1.0%、40.8%。可以看出，在国家鼓励产业结构调整的政策激励下，有色金属企业加大了资源开发力度，以保证资源供给量、提高资源自给率。同时，市场倒逼机制也起到了一定的作用，使得有色金属行业结构调整有所推进，采选业的固定资产投资增速加速、冶炼投资热度缓解、加工业的投资大幅上升。从分产业链占比情况看，采选、冶炼、加工投资占比分别为18.78%、31.23%、49.98%，冶炼及加工业投资占比仍然较大，采选业投资虽然有一定增幅，但占全行业总投资额比例仍然不高。

3.有色金属产销及进出口情况

2013年，全国十种有色金属产量共4028.8万吨，销售量共3874.6万吨。全国有色金属矿采选业出口交货值13.30亿元，有色金属冶炼及压延加工业出口交货值1168.20亿元。我国有色金属贸易额逆差的状况已持续数年，出口结构性矛盾突出。目前，我国有色金属工业基本处于国际有色金属产业链中低端，缺乏高附加值产品，自主创新及高端产品开发能力亟待提高。在有色金属行业疲软、市场需求进一步萎缩以及国际贸易争端加剧的情况下，有色金属产品出口难度更大。

代表性上市公司经营情况

截至2014年4月底，沪深股市共74家（按新证监会行业分类标准）有色金属采选、冶炼及压延加工业上市公司2013年度财务报告全部披露。笔者将对这些上市公司的经营效益、盈利能力、偿债能力、运营能力、现金流量等财务指标与2012年度财务指标情况进行简要对比分析。

营业收入增加、行业集中度低，营业利润下降、近三成企业亏损。2013年，74家有色金属上市公司实现营业收入9828.82亿元，同比增长9.98%；营业收入约占规模以上有色金属工业企业营业收入的18.65%，说明行业中企业较为分散、行业集中度低、竞争较为激烈。74家公司营业利润共170.28亿元，同比下降9.56%，以营业利润为准，共20家企业亏损。74家公司净利润总额203.97亿元，同比增长46.85%；净利润的增长主要源于营业外收入的大幅增加，如政府补贴及资产处置等；以净利润为准，共11家企业亏损。

2.利润率指标有所上涨，盈利能力基本持平。2013年，74家有色金属上市公司平均销售毛利率、平均销售净利率、平均营业利润率分别为17.66%、7.68%和7.08%，分别比2012年同期上涨2.65、7.03和6.81个百分点。净资产收益率为7.22%，比2012年同期略降0.19个百分点；在净利润大幅上涨的前提下，说明净资产也有了较大幅度的增长。

3.资产负债率大幅下降、处于健康状态，流动和速动比率略有下降、短期偿债能力降低。2013年，74家有色金属上市公司资产负债率平均值为48.29%，同比下降近17个百分点，与前述净资产大幅增长的分析结果恰好对应；74家公司中，资产负债率在85%以上的有5家，在75%至85%之间的有6家，在50%至75%之间的有27家，50%以下的共36家。74家公司平均流动比率、平均速动比率分别为2.04倍和1.51倍，同比下降0.32和0.28倍，综合来看，有色金属上市公司短期偿债能力有所减弱。

4.应收账款有增加趋势，三角债现象或可加重。2013年，74家有色金属上市公司平均应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率分别为560.59次、7.86次、2.38次，同比下降105.41次、0.58次、提高0.06次。应收账款周转率的下降表明应收账款增加较多，此现象或可加重有色金属行业三角债的滋生与蔓延。

5.货币资金及筹资需求均有不同幅度增长。2013年，74家有色金属上市公司期末货币资金1153.83亿元，同比增长约1%，表明货币资金需求基本与2012年持平；经营活动现金流入10863.87亿元，同比增长8.79%；筹资活动现金流入4570.83亿元，同比增长10.65%。由此可知，有色金属上市公司现金流有一定的增长，并且筹资需求增幅也较大。

结束语

近年，国家相关部委在有色金属工业领域发布了若干文件，涉及准入条件、淘汰落后产能、发展规划、税收政策、资源开发等，上述一系列文件均对有色金属行业的整合重组产生了重要影响，但目前有色金属行业依然存在很多问题。虽然有色金属采选业投资有了一定的增长，有色金属企业原材料自给率也有所提升，但在原材料成本及能源动力成本的上涨前提下，整个行业的盈利能力还是不容乐观，完全没有原材料自给能力的企业普遍亏损严重；行业集中度低带来的激烈竞争虽然有一定积极作用，但是同时也削弱了行业的盈利能力；有色金属全行业的负债增加与应收账款的增加应引起足够重视，以防进一步加重行业的三角债趋势。总体来说，对于有色金属企业，应从资源的保障能力和技术的进步上下足功夫，保证企业获得长久的竞争优势。