《余额宝与存款利率市场化》

（2014年第4期）

去年两次影响深远的“钱荒”，凸显了当下我国金融体系的结构性矛盾，更反映了长期被人为压低的管制利率，已被市场力量撬开了一条缝隙的事实。

利率市场化改革的持续推进，将使得利率有了真正推动市场的力量，也促成了余额宝、理财通等互联网金融的异军突起，这事实上已改变了我国金融市场的原有格局。近期，五大国有银行毫无征兆地调升存款利率，把中长期存款利率“一浮到顶”，就是金融机构在竞争性地争夺资金使用权的表现。面对互联网金融的逼人之势，任何一家传统银行都不敢继续压低存款利率。

上海 温建宁

“钱荒”很可能会在2014年甚至今后几年持续下去，直到市场能够充分决定利率，能够影响企业的融资成本，能够左右企业的投资决定。 只有政府和“央妈”的兜底和隐性担保在“钱荒”中退出，才能给市场更大的空间，也才能给所有的市场参与者以更有力的激励和约束。

随着市场对于央行进一步刺激预期的减退，资金的运用会变得越来越合理，钱荒自然而然就会消失，中国金融体系日益积累的风险也才能得以逐步化解。中国老话讲 “由俭入奢易，由奢入俭难”。同样的道理，在金融和资本市场里，其实也完全适用。

随着市场对于“钱荒”预期的建立和央行对“钱荒”的应对更加透明和及时；“钱荒”对市场的负面冲击会逐步减小，而对利率市场化的推动会日见加强。增量资金的合理使用， 既有助于盘活目前错配的存量资金，促进金融风险的化解和经济增长模式的转换，又有助于中国经济找到新的增长点，推动中国经济健康稳健的可持续发展。……