□ 张 东（广州岭南国际企业集团有限公司，广东 广州510015）

林业是我国重要的基础产业，同时也是关系到我国生态文明建设的重要公益事业，林业的可持续发展一直在我国经济发展战略中占有重要地位。林业发展融资难问题一直是制约着林业持续健康发展的重要瓶颈。资产证券化是证券化机构将可以产生稳定的可预见未来收入流的资产，按照某种共同特质汇集成一个组合，并通过一定的技术把这个组合转换为可在资本市场上流通的有固定收入的证券。将资产证券化引入到林业融资体系中，极有可能成为解决目前林业融资难的有效途径。

一、林业信贷资产证券化的效用

作为林业经济的重要资金来源，林业信贷资产对促进我国林业及林业经济的发展发挥了重要作用，但随着经济发展对林业需求的不断增加，林业信贷也存在不少问题。对于林业信贷资产供给方而言，林业信贷周期长、利率未完全市场化等原因使其承受着巨大的经营压力；对林业信贷资产需求方而言，资金供给总量和短期资金为主的局面远远未能满足其需求。因此，如何将有限的林业信贷规模合理放大，优化林业融资的久期搭配，盘活固化的林业信贷资产，是摆在金融界面前的一个现实课题。

资产证券化是结构性融资领域发展最迅速的金融创新工具，其实质是将一些具有相同特征的流动较差、但有预期现金流的基础资产进行组合，将组合出售给特定目的载体（SPV），特定目的载体通过信用增级等措施进行设计后向一般投资者发行资产支持证券的过程。……