孙义+黄海峰

摘要：文章运用博弈论与实物期权理论，研究不确定与竞争条件下企业投资策略行为与产能过剩之间的联系，分析我国产业产能过剩的微观形成机制。结果表明：（1）企业缺乏技术创新的R&D投资内在动力，导致产品同质化竞争，造成低端产能重复建设；（2）为了阻止竞争对手进入，企业采取超产能投资策略助推了产能过剩。基于此，提出了从企业投资决策视角治理产能过剩的政策建议。

关键词：产能过剩；企业投资策略；竞争；不确定性

一、 引言

在经济转型的过程中，我国近些年来出现了持续的产能过剩现象。如《当前部分行业制止低水平重复建设目录（ 2004）》中就明确了产能过剩的行业，此后国发[2006]11号文件、国发[2009]38号文件、以及 2010 年的《多晶硅行业准入条件》、《风电设备制造业行业准入条件》 陆续明确指出，不仅我国的钢铁、水泥、煤炭、汽车等传统工业出现产能过剩，诸如太阳能多晶硅、风电设备等新兴行业也都出现了产能过剩。

产能过剩不仅给宏观经济带来负面影响，也导致企业投资经营陷入困境。对于产能过剩现象产生的原因，诸多学者基于不同视角进行了深入分析。柳庆刚等认为我国采用以GDP考核为核心的政治制度，是导致工业重复建设和恶性竞争的罪魁祸首（2011）。林毅夫提出投资潮涌理论来解释我国的产能过剩问题，他认为我国的产业处于全球产业链的内部、技术比较成熟、市场业已存在，企业对有前景的产业行业更容易产生正确的认识，因而引发大量企业进入市场进行投资，从而出现投资潮涌致使产能过剩（2007，2010）。……